$首程控股(HK|00697)$  $优必选(HK|09880)$  $玉禾田(SZ300815)$  

   首程控股参与多个高回报项目曾经投资理想汽车7亿元，退出收益预估超70亿元。

     首程控股对理想汽车的投资案例，堪称中国新能源汽车产业投资中“精准卡位、生态协同、高效退出”的典范。    

    整个过程不仅体现了其资本运作的专业性，更深度绑定了产业资源，最终实现超10倍回报。以下是关键环节的完整拆解：

      一、投资背景与战略定位（2016–2018年）  

     1. 布局出行产业链

   首程控股自2016年起确立“智慧出行”为战略方向，以停车资产管理为支点，通过基金向新能源汽车产业链延伸。其逻辑是：停车场景天然链接车辆与能源服务，投资车企可反向赋能主业智能化升级。

    2. 设立专项基金

   2018年，首程控股联合北京市顺义区政府成立规模10亿元的“新能源汽车基金”，定位为“产业孵化+财务投资”双目标。该基金成为投资理想汽车的主体。

     二、投资过程与阶段布局（2018–2020年）  

      1. B轮领投建立基础仓位

      2018年：旗下基金出资3亿元参与理想汽车B轮融资，估值约15亿美元。此时理想首款车型ONE尚未量产，但增程技术路线已获首程认可。

   逻辑：抢占造车新势力头部企业，与停车业务形成“车-场-电”协同潜力。

     2. 多基金追加投资 

     2019–2020年，首程通过旗下另外两支区域基金（北京大兴区、南京建邺区基金）追加投资，总金额达7亿元人民币，成为理想汽车重要机构股东。  

   此时理想估值已升至50亿美元，但首程判断其上市确定性高，继续加注。

   3. 产业协同深化

   除财务投资外，首程同步启动业务联动：  

   园区定制：2022年为首钢园区内理想汽车总部二期提供“焕新综合体”定制开发，强化研发与制造能力；  

    充电试点：在首钢园六工汇落地早期超充站，验证“停车+充电”模式。

     三、退出路径与收益实现（2020年上市及后续）  

     1. 纳斯达克IPO首轮退出  

     2020年7月31日，理想汽车登陆纳斯达克（代码：LI），首日市值139亿美元。  

   首程控股通过基石投资者份额减持部分股权，收回约15亿元，覆盖全部投资成本并实现浮盈。

    2. 港股二次上市增益

   2021年理想港股二次上市（代码：2015.HK），首程进一步减持，累计回收资金超30亿元。

    3. 长期持有剩余股权 

   截至2024年，首程仍持有少量理想股权。伴随理想超充网络扩张及车型放量，股价持续上行，剩余持仓估值较成本增值超10倍（7亿→70亿+）

    四、成功核心：投资策略的三大特征  

    1. 基金+场景”生态闭环 

   投资逻辑始终围绕主业协同：  

   基金投入 → 扶持车企 → 反向赋能停车业务（如充电桩入驻首程停车场）→ 提升资产价值 → 再投入新基金。

     2. 跨周期布局与耐心持有

   - 从B轮到IPO历时仅2年，但上市后仍保留仓位享受长期增长（如2024年理想超充站达728座，推动股价二次爬升）。

     3. 退出节奏精准分层 

   首轮退出保本，次轮退出锁定基础收益，长期持仓博取产业爆发红利，实现风险与收益的阶梯匹配。

    五、经验启示：从单项目成功到可复制方法论  

    产业视角优先：首程选择理想，基于对其“增程技术差异化+家庭市场定位”的产业判断，而非单纯财务模型。  

   退出≠终点：减持后仍通过合资公司（如2024年成立首程超充能源）延续合作，将股权投资转化为业务联盟。  

    复制成功案例：类似策略用于地平线机器人（2024年港股IPO首日涨28%），账面回报超3倍，且计划长期陪伴。

    结语：从资本获利到生态共建的理想之路  

   首程控股对理想汽车的运作，已超越传统“投资-退出”范式，而是以资本为纽带，深度参与企业成长（从研发、生产到充电网络），最终实现 “财务回报+业务协同”双丰收。

     这一案例印证了其核心能力：在产业变革关键期识别赛道龙头，并通过生态协同放大资本价值。未来，该模式或继续复刻于机器人、REITs等新领域。

    尤其是其对四五家头部机器人公司的投资，是不是同意的配方，同样的味道，其中宇树机器人的上市将更加确定，时间更短。而此次投资的机器人公司更多，资金更多，收益将更加丰厚！