$思派健康(HK|00314)$ 持续看好思派健康，目标价8元！以下是思派健康的业务以及核心竞争力分析：
利好因素：中国商业健康险市场规模不断扩大，预计2025年将达到20,296亿元，团体健康险市场也有较大增长空间，思派健康可受益于健康险行业的快速发展。同时，“零加成”政策推动处方外流，DTP药房行业迎来发展机遇，为思派健康的特药药房业务提供了广阔市场。
思派健康核心业务稳步增长，2024年上半年核心业务收入同比增加5.5%。其中，商业医疗保险服务业务营收在2024年同比增长19%，企业健康保险业务同比增长43.6%，客户及在保会员数量显著增加。
核心竞争力：
PBM业务优势：聚焦肿瘤领域，特药品类丰富，截至2022年12月，可提供318种创新肿瘤药物及228种用于治疗其他重大疾病的创新药物，细分领域竞争壁垒较强。为患者提供市场独有的定期随访评估等药剂师服务，提升用户粘性与复购率。SMO、健康保险服务和PBM三大业务协同效应显著，基础客户来源稳定。药房选址紧邻医院，截至2022H1，公司运营的103家特药药房与医院的平均距离仅248米，便利患者购药。
PRS业务优势：在肿瘤领域SMO市占率第一，整体SMO市占率排第四，自2017年起，已参加中国约50%肿瘤药物的临床试验。公司CRC供给能力持续扩充，截至2022H1已有1776人，领先优势明显。同时严格把控服务质量，客户留存率高，积累了与100多家药企的合作经验，在维系前十大SMO客户方面实现100%的客户留存率。
PPS业务优势：在惠民保业务方面，虽然当前公司惠民保项目少于同业，但在特药领域具备丰富的数据积累与服务经验，已建立起涵盖28种疾病的111个肿瘤数据库，在产品共创等方面具有优势。
