6月24日，以“旺仔牛奶”闻名的中国旺旺（00151）发布2024财年业绩报告。2024财年收益235.1亿元，同比略下滑0.3%；股东应占溢利同比增长8.6%至43.4亿元。

　　随着春节“旺旺大礼包”越来越难卖，给其他品牌做代工、入驻零食量贩成为中国旺旺的增量。

　　代工生意和零食量贩成增量

　　管理层讨论及分析指出，中国旺旺新兴渠道代工业务（OEM）2024年收益同比增长双位数，是集团增长的重要动力。

　　发展OEM并非停留在口头层面。当前在旺旺集团官网“公司简介”之后首要展示的服务，已经不再是“招商加盟”，而是“OEM食品加工业务”。

　　OEM扩张背后，是中国旺旺产能过剩的无奈之举。根据2023财报，中国旺旺已经开始关闭生产工厂，公司截至2023年底在中国境内有420间营业所、34个生产基地及76间工厂。而之前连续三个财年，中国旺旺中国境内都稳定拥有422间营业所、35个生产基地及81间工厂，分别少了2间营业所、1个生产基地及5间工厂，旺旺正在主动压缩自有产线规模。

　　《财中社》注意到，OEM渠道不仅在国内高速增长，且成为旺旺集团海外市场布局支点。根据2024年业绩报告，旺旺集团在海外市场发展OEM代工服务，目前越南工厂已经逐步承接海外尤其东南亚市场的货需。

　　尽管2024年报尚未公布，但根据管理层将OEM列为未来发展动力，旺旺自身品牌产能利用率及销售量恐怕力有不逮。

　　与此同时，公司产品结构因渠道多元化而调整，公司平均售价同比略微降低。但由于原材料及包材成本下降，毛利率不降反升，同比增长1个百分点至47.6%。

　　在渠道变动层面，以低价取胜市场的零食量贩如赵一鸣零食、好想来零食成为另一新增引擎。董事会主席及CEO蔡衍明发布主席报告，肯定零食量贩渠道、电商零售市场两者带来的增量。2024财年，零食量贩贡献收入占比约1成。

　　零食量贩渠道畅销旺旺集团的多种品类零食，如旺仔牛奶、旺旺仙贝、旺旺雪饼及旺旺黑白配。今年5月，赵一鸣零食同旺旺开启快闪店联名活动。

　　乳品及饮料类是旺旺集团的核心主业，2024财年同比增长1.3%至121.1亿元，乳品小类得益于零食量贩、内容电商及OEM渠道增长。旺旺仙贝等米果类食品是第二大单品，2024财年收入同比略微衰退1.2%至59亿元，主要由于春节期间大礼包销售疲软。若剔除礼包因素，公司米果类收入同比增长低个位数。

　　接盘大股东飞机和房产关联交易频现

　　2024年9月初，中国旺旺披露一项关联交易，公司花费1940万美元向董事长蔡衍明控股的公司，购买一架空中巴士A318-112商务机。收购理由是管理层需要飞机往返国内外，购买飞机有助于提升效率。

　　今年6月24日，公司又花费7.1亿新台币向董事长蔡衍明购买一座面积8602平米的土地及三栋房产。公司解释称，公司目前的两个生产基地因库房太小无法提供未来加强产品线、扩展产能等需求。

　　但上文也提到，中国旺旺自身产能过剩，已经在2023年关闭数家工厂，并为提高产能利用率开启OEM服务，理应不存在产能不足情况。

　　中国旺旺的母公司旺旺集团近年来坚持发展多元化，除稳定贡献现金流的中国旺旺外，还涉猎酒店、医院、房地产等领域。

　　2024年12月，旺旺集团和中金资本合作成立产业基金，投资饮料及零售行业；今年1月，旺旺集团宣布投资5亿元给旗下旺旺IP的五星级主题酒店、烂尾近20年的“神旺大酒店”项目重启，预计2027年开业。