商汤的投资逻辑之道：已从“纯概念”转向“业绩验证期”，正走在从“技术梦想”到“商业现实”的关键道路上。短期（6-12个月）：关注Q3财报数据，特别是转型的生成式AI收入增速（是否维持70%+）和算力租赁收入（能否达到15亿-20亿元），若数据超预期，配合政策利好，股价有50%以上的上涨空间；长期（1-3年）：还是取决于“双轮驱动”能否成功。算力租赁（临港AIDC）若能贡献80亿-100亿元营收，且智能汽车、海外业务持续放量，商汤有望在2027年左右实现盈利，届时市值有望达到2000亿-3000亿港元，存在2-3倍的长期增长潜力。当然竞争压力很大，恒生科技ETF的标的股均是竞争对手，但可喜的是和华为携手并进。当前是风险与机遇并存的时刻。对于相信中国AI未来、并能承受波动的投资者，商汤可能是一个值得在回调时关注的标的，但必须紧盯其Q3的算力租赁收入和毛利率变化，这是判断其能否真正“飞起来”的核心指标。