钨作为支撑高端制造与国防军工的战略金属，其行业正经历结构性变革。中国的钨产业由两家路径迥异的龙头企业共同驱动：全产业链多元发展的厦门钨业与专注硬质合金的中钨高新。它们正引领行业从规模竞争转向技术、资源与高端应用的全面竞争。

一、 行业背景：战略属性强化下的机遇期

当前钨行业的核心逻辑是供给刚性收紧与需求新动能涌现。

供给持续收紧：政策上的开采总量控制与资源品位自然下降，共同制约产能释放。

需求新动能明确：光伏钨丝替代传统钢丝，成为全新增长极；制造业升级与国防现代化持续拉动高端硬质合金及钨制品需求。

战略地位提升：国内外出口管制与关税政策凸显钨的战略资源属性，推动行业价值重估。

二、 双雄解析：两种模式的竞争优势

1. 厦门钨业：全产业链与多元化的全球龙头

其核心是以钨为基，构建“钨、稀土、能源新材料”三轮驱动格局。

产业链优势：拥有从矿山到硬质合金、钨丝的完整链条，是全球最大的钨冶炼产品供应商，成本控制与传导能力卓越。

新兴领域统治力：在爆发增长的光伏钨丝领域，全球市占率超65%-70%，绑定头部客户，确立高端应用先发优势。

成功多元化：作为国家六大稀土集团之一，并控股厦钨新能（688778）布局锂电材料，有效平抑单一金属周期风险。

2. 中钨高新：资源与高端制造融合的硬质合金霸主

其核心竞争力在于顶级的央企资源背景与对硬质合金的极致深耕。

顶级资源背景：作为中国五矿的钨产业平台，收购湖南柿竹园后，钨资源自给率跃升至约70%，资源保障能力质变。

硬质合金全球领先：硬质合金及刀具产量世界领先，全球市场占有率超30%，产品切入苹果、华为等顶级供应链，深度服务高端制造。

技术整合能力强：通过收购德国HPTec等国际企业获取核心技术，加速高端刀具的进口替代进程。

维度 厦门钨业 中钨高新

发展模式 全产业链一体化 + 有限相关多元化 上游资源 + 高端硬质合金深度聚焦

核心优势 光伏钨丝全球龙头、三轮驱动、机制灵活 背靠五矿资源雄厚、硬质合金全球领先、服务高端军工

增长引擎 光伏钨丝、锂电材料、稀土功能材料 高端刀具进口替代、军工装备升级、资源价值重估

三、 路径分野：市场创新与战略整合

两者的差异源于出身与战略逻辑的根本不同。

厦门钨业走的是 “横向扩张，纵向延伸” 的市场化创新路径。从技术积累起步，向下游和新能源领域拓展，其投资布局显示出强烈的产业探索和市场前瞻性。

中钨高新走的是 “先专后强，依托整合” 的国家战略整合路径。先聚焦成为硬质合金龙头，再依托集团向上游战略性整合资源，打通关键环节，承载保障产业链安全的使命。

四、 未来展望：在竞合中定义行业未来

双方面临不同挑战：厦门钨业需统筹多元业务协同，中钨高新需在体制内持续激发创新活力。展望未来，它们将在三大趋势中扮演关键角色：

1. 高端化替代：中钨高新主导高端刀具进口替代，厦门钨业引领光伏钨丝等新兴高端市场。

2. 绿色循环：两家龙头凭借技术规模优势，共同推动行业绿色转型。

3. 供应链安全：其完整的产业链和资源保障能力，是维护国家钨工业安全的重要基石。

两者的关系将是 “竞争与合作并存” 。在市场化领域相互竞争，在提升国家钨工业全球话语权层面则目标一致，并肩作战。

综上所述，厦门钨业与中钨高新，如同驱动中国钨工业前进的双轮。前者以市场化与多元化开疆拓土，探索价值边界；后者以专业化与资源整合筑牢根基，保障自主可控。它们以不同的成功范式，共同推动中国从“钨资源大国”迈向“钨科技强国”。它们的并驾齐驱，正是中国战略金属产业升级之路的生动缩影。

本文仅代表个人操作思路，便于日后分析总结，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。