今天有条新闻，引发了中美投资论坛的集体炸锅：英伟达要向OpenAI投资1000亿美元，共建数据中心。结果消息一出，英伟达、甲骨文大涨，反而亚马逊、谷歌、Meta这些对手全线下跌。但看了这则消息以后，不止我们，很多老美都看了很不舒服，骂“内循环”的有，甚至有人骂他们是“人体蜈蚣”的，并贴出了下图...

为啥要骂呢，因为这波操作真的太邪乎了：

第一，英伟达是“卖铲子的”，而OpenAI、谷歌、Meta、亚马逊才是“挖矿的”。看过我之前文章英伟达的边界的都知道，老黄之前搞英伟达云的时候，就越界了，现在卖铲子的又抱上了挖矿的OpenAI，那怎么保障公平对待其他几家呢？或者，干脆就是英伟达决定要和Openai一起去挖矿了，毕竟这些巨头早就在搞替代GPU的方案，只有OpenAI没芯片实力，英伟达这是不装了，站队了？

第二，英伟达投1000亿给OpenAI，OpenAI又拿钱来买英伟达的卡，本质上是“自己花钱买自己的货”，赚的是估值和泡沫的钱。

第三，根据 SEC 监管案例与财务定义，这种有点类似“往返交易”，且如果不严格遵守公认会计准则（GAAP），有时也是“非法的”——例如安然。这下子，你就明白为什么说这笔买卖很奇怪了吧。注意，在措辞上，我说的是类似！

我再给大家捋一下：首先是甲骨文给市场画了个未来5年的大饼，说身无分文的openai和自己签了几千亿的云服务合同，具体可以参考我之前的文章世界首富画大饼...，然后oracle股票上涨，并向英伟达购买海量芯片，然后英伟达股票上涨，说投资openai1000亿美元，然后openai股票，哦，openai没上市。那openai段时间内有没有可能从BC两端赚到海量的钱呢。我判断是没可能，原因可参考A股，冲击4000点的契机来了！文章中关于麻省理工的调研。

要买自如果按照这个商业逻辑，不止Nvidia、Oracle 和OpenAI可以左脚踩右脚上天，我想马克思也是有办法让特斯拉卖到100w台机器人的。毕竟都是世界首富，谁还没几个小伙伴呢？

但更有意思的是，市场根本不在乎这些逻辑。最近美股似乎进入了“不可能跌”的模式：通胀上来，美股涨；就业走弱，美股涨；川普关税出幺蛾子，美股还是涨，任何利空都能被消化掉，进而成为美股上涨的动力。

关键原因还是美联储。本周三刚结束的会议，美联储时隔一年首次降息25个基点而不是50个基点，以及鲍威尔“风险管理式降息”的明示，都排除了美国经济衰退的可能。

因为如果经济已经衰退，降息只是在救火，市场表现会很差，就像2001年、2008年。但如果经济本身还可以，只是预防性降息，效果就很好，比如2019年。市场认为美国经济不会进入衰退，主要有以下原因：

先看就业。新增就业近几个月断崖式下跌，月均新增只有不到3万，历史上几乎每次这种情况都预示着衰退。但另一边，初领失业金人数和裁员比率依然稳定，没有大规模失业。企业既不招人，也不裁人，为什么？原因在于关税不确定性。制造业PMI飙到三年来新高，订单很旺盛，但企业怕政策变动，不敢扩张，只能观望。这意味着需求在，但扩产延后，一旦政策风险缓解，就业迟早会回暖。

再看消费。美国经济70%靠消费，而消费者的表现依然强劲。零售销售连续四个月增长，且是全面开花：汽车、家具、餐饮、娱乐都在涨。背后的底气有三点：就业基本稳定，房价上涨带来财富效应，工资增速跑赢通胀，实际购买力提升。

整体来看，美国经济并没有想象的那么差。就业的“矛盾现象”更多是政策观望，不是真衰退。消费和房地产还在撑，制造业需求也开始释放。只要这种韧性还在，美联储又开启降息周期，美股就会维持“不可能跌”的姿态。

当然也有风险很大，美国经济能实现内部正循环的核心就在于美股的上涨，美股一旦掉头，美国中产的正向“财富效应”会快速消退，继而加速反噬美国经济。在此我抛出一点不成熟的看法：美联储何时快速降息，取决于美股何时暴跌，而两者的戴维斯双杀，而这种情况一旦发生，美国经济大概率会陷入衰退。

那什么时候美股下跌呢，确实不知道，但通常当大家都极度兴奋的时候，黑天鹅或者是灰犀牛，也就不远了。

毒奶完美股，咱A股就不分析了哈，没脸和美股肩并肩，雕虫小A，不值一提。另外汇报一下，兄弟们，这两天又亏麻了。9月KPI不达标，重启回本模式！