9月，A股市场上最飚的股，当属上市房企首开股份（600376.SH）。

　　自9月2日至9月17日，首开股份股价从2.64元/股涨至7.34元/股，总市值由68亿元飙涨至189亿元。

　　9月18日，首开股份开盘后再度涨停，录得12天11板，市值涨超200亿元。

　　而该公司涨停的逻辑在于，其通过子公司间接持有宇树科技约0.3%股权。

　　尽管多次公告提示“仅为财务投资”，并发布了8次股票交易风险提示、股票交易异常波动相关公告。但并未阻挡投资者对“宇树概念股第一股”的追捧热情。

　　120亿估值的宇树，催出200亿的“影子”

　　事情始于9月2日，宇树科技在社交媒体称，预计将在2025年10月至12月期间向证券交易所提交备案文件，届时将正式披露公司的相关运营数据。

　　另外证监会官网显示，7月18日，宇树科技已开启上市辅导，辅导机构为中信证券。这更加坐实了宇树科技上市在即。

　　这一消息，瞬间点燃资本市场热情。

　　因间接持有宇树科技股权，自9月3日起，首开股份股价开启连续涨停模式，11个交易日录得10个涨停，累计涨幅超过160%。截至9月18日开盘，录得12天11板，公司总市值飙涨至200亿元，较9月2日收盘市值68.11亿元上涨超130亿元。

　　而作为具身智能公司第一梯队的明日之星，截至今年7月，完成7亿元C轮融资后的宇树科技，其市场估值也才120亿元人民币。

　　首开股份通过子公司盈信公司间接持股宇树科技0.3%，且该笔投资仅为财务性投资，对基金决策运作无控制力和影响力，堪称“影子”。

　　首开股份成立于1993年，总部位于北京，是一家大型国有房地产上市企业，主营业务包括房地产开发、物业经营、城市更新等。因受地产周期性影响，上半年尚未扭亏，这也是连续第四年亏损。半年报显示，该公司实现营收180.39亿元，同比增长105.19%；归母净利润亏损18.39亿元，同比增长5.61%。

　　宇树科技已经连续5年实现盈利，该公司CEO王兴兴在夏季达沃斯论坛上透露，年度营收已突破10亿元。

　　看似是一场资本的狂欢，却也映照出A股市场对热门概念的追逐，有时会让“影子”比“本体”更加魔幻。

　　宇树“影子股”集体狂欢

　　宇树科技虽然还未上市，但一场资本盛宴已在酝酿中。

　　A股二级市场里，提前“分羹”宇树科技IPO蛋糕的，也不止2首开股份一家。

　　9月17日，金发科技（600143.SH）强势涨停，已走出2连板。其涨停背后逻辑与首开股份如出一辙。公开信息显示，金发科技作为有限合伙人通过金石成长基金间接持股宇树科技；金石成长基金对宇树科技的持股比例为4.62%，公司对宇树科技穿透持股0.42%。

　　上市公司卧龙电驱（600580.SH）也通过持有金石成长基金3.05%股权，间接持有宇树科技0.1525%的股权。该公司自9月3日以来，市值从582亿元涨至867亿元，创上市23年以来新高。

　　前两家公司持股宇树科技，与机器人供应链背后布局相关。景兴纸业（002067.SZ）、荣晟环保（603165.SH）、大众公用（600635.SH）跨界投机器人，则有些不同。

　　这三家公司都是采用全资子公司投资基金，来间接持股宇树科技。其中，景兴纸业和荣晟环保都是通过同一只基金（容腾基金）来参股，大众公用则是通过持有深创新投来参股，算下来三家公司依次间接持股比列为0.0238%、0.022%和0.03856%。

　　仅参股似乎就对市值管理起到了帮助。景兴纸业、荣晟环保和大众公用自9月3日截至今天午盘，市值分别上涨38亿元、9亿元和34亿元，其上半年营收分别下滑1.69%、5.53%和5.8%。

　　供应链公司也受益，宇树科技的核心部件供应商也充分受益于市场情绪。长盛轴承（300718.SZ）今年股价涨243.3%，传动部件供应商双林股份（300100.SZ）涨154.23%。

　　值得一提的是，历史上，因热门概念而暴涨的“影子股”，其结局往往堪忧。当市场情绪降温、热点转移或真实业绩无法支撑高估值时，漫长的价值回归过程便会开始。

　　当资本的热浪退去，最终能留在沙滩上的，永远是那些真正掌握核心技术与实现商业落地的企业，而非被泡沫吹起的“影子”。