当地时间2025年9月17日，美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%-4.25%，为2024年12月以来首次降息。这标志着货币政策在经历长期紧缩后迎来关键转折。市场早有预期，真正搅动情绪的，不是降息本身，而是美联储主席杰罗姆·鲍威尔会后的表态。

  鲍威尔明确表示：“今天的降息举措是一项风险管理决策，没有必要快速调整利率。”他还强调，“美联储正处于逐次会议做决定的状态，政策正朝着更中性的方向发展。”格隆汇9月18日消息引述其言论称：“周三的降息是保险性措施，我们不会急于进入持续降息周期。”这话一出，市场立马冷静下来——此前押注“大水漫灌”的人，梦碎了。

  之前确实有不少声音在喊猛降。前总统唐纳德·特朗普9月10日在其社交平台“真实社交”上发文，称美国“没有通胀”，要求美联储“必须立刻大幅降息”，并批评鲍威尔是“一场彻底的灾难”。几天后他又放话，预测本周会有“大幅降息”。白宫贸易顾问彼得·纳瓦罗也公开呼吁，本次应降50个基点，下次再降50个基点。政治压力不小。

  但美联储没买账。更罕见的是，新任美联储理事斯蒂芬·米兰上任仅24小时，就在本次会议上投下反对票，主张降息50个基点。这一举动实属少见，说明内部对节奏和力度已有分歧。政策不是铁板一块，背后是数据、风险与预期的多重博弈。

  市场反应堪称过山车。消息刚出，美股短线拉升，标普500中房地产和金融板块领涨；中国资产同步走强，金龙指数涨超2%；美元跳水，跌至2022年2月以来最低；离岸人民币升破7.09，最高报7.0845，去年11月以来首次；现货黄金冲上3700美元/盎司；美债收益率跌破4%。一切看起来都很“鸽”。

  可鲍威尔话音未落，风向突变。纳指一度跌逾1%，美债收益率反弹，黄金回落。道明证券美国利率策略主管根纳季·戈德伯格点评得很准：“鲍威尔不愿过度表达鸽派立场，尤其是在强调这是‘保险性’降息时，直接影响了市场定价。”

  说白了，这次降息是防风险，不是转向宽松。美联储发布的点阵图显示：2025年预计再降50个基点，2026和2027年各降25个基点。数字看着温和，但关键不在远期预测，而在“逐次会议决策”的现实逻辑。

  当前通胀仍有黏性，就业边际走弱，经济既没崩，也没稳到能放手加息的地步。美联储选择中间路线——小幅降息以缓冲风险，同时保留子弹应对不确定性。这不是放水的开始，而是“精准滴灌”的延续。

  我们对这种政策节奏并不意外。过去一段时间是miss的，但这次转向我们看得比较清楚：单边押注的时代结束了。接下来，市场得学会适应波动，适应“数据说了算”的新常态。指望美联储救市？别太天真。该苟一苟的时候，就得苟住。

  信息同步：1. 美联储降息25个基点，利率区间调至4.00%-4.25%；2. 鲍威尔称降息为“保险性措施”，否认将持续快速降息；3. 特朗普连续施压，要求“大幅降息”，称鲍威尔“毫无头绪”；4. 新任理事米兰投反对票，主张降50个基点；5. 金龙指数涨超2%，离岸人民币升破7.09，黄金短暂站上3700美元。