国海证券李永磊、董伯骏化工团队近期发布研报表示，数据中心带动液冷行业需求增长，建议关注上游核心冷媒材料。

　　国海证券认为，数据中心液冷主要受两大因素推动：一是高散热。数据中心进一步多核化提升性能的空间有限，增加功率成为重要选择，随着芯片功率密度提升，高散热诉求扩大，风冷已经不能满足当下散热需求；二是高耗电。数据中心为高耗电行业，冷却系统约占数据中心总能耗的40%，因此制冷耗电是影响PUE值（评价数据中心能源效率的指标）的关键。

　　该机构表示，目前，冷板式液冷和浸没式液冷为数据中心两大主流液冷方案。

　　冷板式方面，根据冷却介质在冷却构成中是否发生汽化，可以将冷板式进一步分为单相和相变两类。与单相间接式液体冷却相比，双相间接式液体冷却温度梯度小，传热速率更快。相关上市公司包括昊华科技、巨化股份、三美股份等。

　　浸没式方面，浸没式冷却液主要分为合成油和氟化液两大类。合成油主要包括碳氢合成油和有机硅油，碳氢合成油相关公司包括卫星化学等，硅油相关公司包括皇马科技、润禾材料等。氟化液由于化学稳定性高、介电常数低、流动性好，是数据中心浸没式冷却的理想冷媒之一，相关公司包括新宙邦、巨化股份、华谊集团、永和股份等。