资料来源：广发机械

一、上周的变化？

1. Tesla：All-in Summit 马斯克Optimus增量信息：1）手臂执行器数量26个，推测是灵巧手执行器数量上升到22个，增加5个。（2）多次提及芯片， AI5推理芯片的性能将比AI4好40倍，计算能力比AI4提高了8倍。

2. 供应链层面：（1）尼得科前期拿到千台谐波订单；（2）Z公司产能从周产1k开始爬坡到1w；（3）轴向磁通电机开始获得Tier1研发订单。

3.小鹏：慕尼黑国际车展IRON为现场观众展示了手冲咖啡的演示，已进入工厂实训，25Q4将推出下一代超类人机器人，计划2026年实现量产。

二、后续的催化？

1. Tesla股东大会将于今年11月6日召开，10月份Q3业绩交流会；

2.  特斯拉Optimus V3版本的正式定型；

3.  小鹏10月份的Tech Day；4.宇树科技在25Q4递交招股说明书。

三、我们的观点

上周机器人的成交额均值970亿元，占A股交易量比重的4%，市场交易量较高，机器人板块波动加大。

从V3的产品进展来看，历经多次miss后，主机厂已向供应链提供3代图纸以推动产品开发加快，有望在Q3定型、Q4问世，我们看好Q4的主升浪行情。

Tesla V3潜在的变化主要沿着两个方向，其一是集成化程度更高，体现在电机、谐波、丝杠产品的高度定制和小型化，新工艺如mim的使用；其二是轻量化的应用，如工业塑料的用量增加、架构件的变化等。潜在的新技术方向，以减速机、编码器、丝杠、灵巧手、mim工艺、新材料等方向为主。

$机器人ETF鹏华(SZ159278)$  $浙江荣泰(SH603119)$