【贵金属】

　　隔夜美国经济数据喜忧参半，ADP就业人数增加5.4万人低于预期的6.5万人，ISM服务业PMI上升1.9点至52超过预期的50.1为2月以来新高。本周降息预期稳固叠加美联储独立性担忧助推贵金属强势运行，聚焦今晚美国非农就业数据指引。

　　【铜】

　　隔夜铜价收跌，沪铜夜盘暂时跌破MA5日均线。美国ADP就业疲软，市场高度关注非农数据，月中兑现联储降息后将影响市场对后期节奏的预期。铜市仍关注需求，国内现铜80190元，沪粤升水，洋山铜溢价升至57美元，而SMM社库增加8500吨至14.06万吨，短线多单仍可持有，关注7.95万表现。

　　【铝】

　　隔夜沪铝延续震荡。下游开工季节性回升，年内库存大概率处于偏低水平，但铝锭累库拐点尚未明确，沪铝短期维持震荡测试上方21000元区域阻力。

　　【氧化铝】

　　氧化铝运行产能处于历史高位，行业库存和上期所仓单上升，上期所将新疆升贴水降至300元。供应过剩逐渐显现，西北招标价格大幅下降。氧化铝弱势运行，矿石价格有支撑，盘面跌破高成本产能成本后暂时不看深跌，关注6月低点2830元附近支撑。

　　【铸造铝合金】

　　铸造铝合金跟随沪铝波动，保太现货报价维持20300元。废铝货源偏紧，税率政策调整预期增加企业成本，现货与沪铝跨品种价差存在进一步收窄空间。

　　【锌】

　　基本面供增需弱，SMM锌社库继续走高至14.89万吨，沪锌放量下跌，下方2.2万关键整数位再临考验。LME锌库存继续走低，0-3贴水转升水，基本面内强外弱进一步凸显，现货进口亏损扩大至2600元/吨附近，内外价差持续扩大或以锌锭转向净出口结束。矿端增量兑现无虞，空盘面利润仍是大方向，后市看内盘走弱拖累外盘跟跌为主，锌反弹空配思路不改。

　　【铅】

　　精废价差25元/吨，部分地区再生铅减产多、货源紧，下游偏向原生铅采购，SMM铅社库降至6.61万吨。终端消费平平，运输限制解除，国内铅社库有望走升。TC继续下调，废电瓶价格止跌，成本端对铅价仍有支撑。成本和消费博弈，市场矛盾不足，方向不明，资金交投平淡，沪铅震荡看待。

　　【镍及不锈钢】

　　沪镍走弱，市场交投回暖。印尼政局动荡影响逐步消弭。金川升水2250元，进口镍升水350元，电积镍升水75元。高镍铁报价在944元每镍点，近期上游价格支撑稍有反弹，恐借政治局势动荡进一步炒作，并推升镍产业链价格水平。纯镍库存降1400吨至3.95万吨，镍铁库存下降四千吨在2.92万吨，不锈钢库存降五千吨至92.9万吨。沪镍短期低位震荡，等待明朗。

　　【锡】

　　隔夜锡价走低，伦锡库存周内连续微增到2225吨，LME0-3月现货升水97.5美元，伦锡关键技术支撑位3.4万美元。沪锡跟调到27.1万，昨日现锡27.22万，对交割月仍有升水。关注国内社库变动，目前市场对涉锡需求持谨慎看法。低位短多依托27-27.1万灵活持有。

　　【碳酸锂】

　　碳酸锂低位震荡，市场交投平淡。价格快速下调后下游趁机接货，贸易商增库2千吨至4.5万吨，中游环节继续赌涨，货权转移主要为上游抛货给下游。澳矿最新报价880美元，矿端报价稍有回调，匹配锂价波动。碳酸锂期价回调中，整体情绪低迷，震荡看待。

　　【工业硅】

　　工业硅期货维持震荡，情绪端受多晶硅 “反内卷” 表现支撑，但基本面存走弱预期。供给上，9月产量预计环比增5%（SMM），因头部企业提产、8月产量释放，且川滇开工预计维持至10月底；需求上，多晶硅限产、有机硅DMC行情疲软，均存需求减量预期。综上，当前行情更多依赖情绪驱动，基本面支撑不足。后续需关注多晶硅排产，若排产减量较多，期货价格或向8300元/吨靠拢，短期暂维持震荡。

　　【多晶硅】

　　多晶硅期货围绕5.2万/吨震荡，现货N型复投料均价5.1万/吨（下沿4.9万/吨）。组件受成本推动存涨价情绪，但终端企业接受度低，分布式现报0.677-0.697元/W、集中式下沿在0.662元/W。当前盘面由情绪主导，政策新细节披露前，PS2511价格预计在5.3万/吨承压，维持震荡判断。