今年以来，我以两周为频率，从港股视角看A股，本期是第十七期。

上一期的主要观点是，“恒生科技指数还是恒生指数，近期属于被A股强拉的格局，对于这种被动需谨慎，不对港股作乐观预期”。经历两周的运行，A股持续强拉，近一周维持在3850左右的高位，恒生指数与恒生科技指数尽管创出阶段新高，也开始展开震荡，后市会如何演绎呢？看图：

注意到如下几个现象：

1、三次穿越自身的整理区间，均受到A股的强势影响，分别是A股过3600、3700、3800；

2、第一次和第二次穿越过去后，均回落至区间内，第三次受A股强突3800，才又重新过去；

3、近期的新高，与第一次穿越后的新高相比，仅仅微幅高出，显得疲弱而无力，对标的A股已经从3600来到了3800；

针对以上现象的几个思考：

其一，被A股牵引。A股强势过3600、3700、3800，给了港股突破自身的整理区间以契机，但是定睛一看，几乎是原地杵，近期的价格几乎与7月第一次穿越区间时没有区别，而A股已经从不到3550来到3850了。此前几期，曾经提到过，在一段并行的趋势关系中，“强者恒强”，除非出现重大调整才会改变。而一旦遇到强者的调整，弱者同样也会调整，即使先出现弱者的补涨，当调整到来时，弱者照样可以把涨幅尽数跌完。

这实际上，给了大家以稳健的策略，在真实调整发生前，恒生科技指数都不适宜参与买涨。调整以后，再重新观察，选择好的入场时机。

其二，弱势的回踩与新高。观察到A股过3600和过3700后，恒生科技指数两度回踩跌落至原先的区间，这几乎给出了其自身有落回区间进行再度整理的预期需求。新高与前高差别不大，且依旧是刚刚新高就进行调整，在被A股过3800的强势带动下出现的，这种新高意义不大，反而是“假突破”的味道渐浓。

这实际上，给了大家以一份警惕预期，本身新高就是考虑减仓的好时机，这样的弱势回踩和弱势新高，更值得谨慎。

简言之，A股带不动恒生科技指数，一旦A股进行回调，其很容易就发生跌落原先的整理区间的现象。

再来看看恒生指数的情况，如图：

恒生指数：看上去比恒生科技指数多了一次新高，但是其高不了多少，且回落的幅度同等，定睛一看，原地杵，同样是疲态尽显。这样的新高，不是趋势上的一浪一浪高，而令人担心在做一个短期的复合顶。上一期曾经提到过，从更长周期来看恒生指数，自924以来，每一次新高后，都出现过一段时间的调整，一次是924，一次是今年3月，时间间隔都在五到六个月，当前如果在9月形成一个复合顶，恐怕并不是稀罕事。

总结一下：

维持前一期的观点，无论是恒生科技指数还是恒生指数，近期属于被A股强拉的格局，对于这种被动需谨慎，不对港股作乐观预期，对于短期的“新高”不作乐观的理解。

同样也保留上一期关于调整的观点，强弱关系的转变，往往通过调整来实现，而那时恰恰是观察港股在进入原先的区间后，是否出现少跌或抗跌的情况，另一方面，原先的区间也恰恰是更便宜的价格和更合适的入场区域。一旦出现所谓强弱关系的逆转，届时，在区间内，更要关注港股战略性的建仓机会。

对于上涨，尤其是被动式的上涨，首先考虑的是兑现和谨慎参与，对于下跌，尤其是进入前期重要区域的下跌，首先考虑的是建仓和积极备战。因为，被动的往往不安心且不长久，而已证实的稳固区域往往值得守候。

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