在资本密集度高、自我造血能力尚未形成的人形机器人赛道，“广积粮”已成为生存法则。8月31日，国内“人形机器人第一股”优必选宣布与国际知名投资机构Infini Capital正式签署10亿美元战略伙伴合作协议，并同步推进中东建厂、产业链投资等深度协同。不过，这只是优必选频繁资本动作的一个缩影——上市不足两年，该公司已完成五次配售募资，并六度公告申请银行信贷。

　　在这场通往真正生产力的“万里长征”中，谁的资金储备更充足、技术落地更扎实，谁才可能在这场高消耗竞争中坚持到终局。优必选当前自我造血能力确实还有待提高，不过今年该公司商业落地显著加速，不仅创下全球人形机器人企业单笔中标金额最高纪录，更与比亚迪、富士康等头部企业紧密合作，也为其后续的技术迭代、场景拓展与规模化应用奠定了基础。

　　“吸金”动作频繁

　　优必选与Infini Capital之间的合作将围绕资金支持和产业协同两方面展开。

　　根据合作协议，Infini Capital旗下高新技术基金为优必选提供一笔总额为10亿美元的战略融资授信额度，融资方式包括参与配售、认购可转债、授予现金提款权等。尤其是授予优必选在有需要时，给予优必选10亿美元现金提款权的快速融资通道，将大大提升优必选的重大产业布局能力。

　　此外，双方利用各自优势，还达成多项产业战略合作内容：Infini Capital计划在合适时机增持优必选股票，目标成为优必选不超过5%持股比例的重要股东；双方联手投资人形机器人上下游产业链，协助优必选打造生态圈；Infini Capital充分利用之前所投人工智能和机器人产业链企业，协助优必选打造功能更强、成本更低的人形机器人；同时，协助优必选开拓中东市场，成立中东合资公司，计划在中东建立超级工厂和研发中心以及中东总部，共同推动中国人形机器人走向世界。

　　Infini Capital旗下管理多支一级、二级基金，双总部位于阿联酋阿布扎比和中国香港，有着多元化的投资布局，深入覆盖战略新兴科技、人工智能、人形机器人、智能制造等投资主题。近期，Infini Capital旗下多支基金深度参与商汤、第四范式、中国儒意、比亚迪、蓝思科技、曹操出行等多家港股高科技上市公司的配售和基石投资，已为中国高科技公司的快速发展提供了超过100亿元港币的资金支持。

　　值得一提的是，记者注意到，自2023年底上市以来，优必选资本运作频繁，通过战略融资授信以及多次配售和银行信贷等渠道筹措资金。

　　截至目前，优必选共完成五次配售，分别在2024年8月、2024年10月、2024年11月、2025年2月、2025年7月。最近一次配售，优必选发行了30155450股，募资总额约24.7亿港元，累计上市后配售募资达45.4亿港元。公告显示，优必选董事认为，配售事项是为集团产品的不断优化及迭代以及未来于全球市场的大规模商业化补充资金，同时扩大其股东及资本基础的机会。

　　“上市后再进行配售，可能源于巨大的资金需求与初期募资额的差距。”文渊智库创始人王超对本报记者说。而优必选方面就此对《华夏时报》记者表示：“多个机构都看好人形机器人的发展前景，公司作为‘人形机器人第一股’，机构投资者都主动表达了希望能够获得配售的意向，所以上市以来完成了多轮配售。”

　　除了融资和配售，上市以来，优必选还发布了六次申请银行信贷的公告，分别在2024年1月、2024年3月、2024年8月、2024年12月、2025年5月、2025年8月，拟申请金额分别为10亿元、18亿元、11亿元、19.5亿元、15亿元和2亿元。而申请银行信贷的原因，都是“因公司业务扩展”。

　　为资本寒冬储粮

　　无论是哪种方式，最终的目的只有一个——筹钱。这对于正在人形机器人赛道上“狂奔”的优必选来说也是正常需求。

　　近两年，AI浪潮催生了人形机器人的研发热潮，资本涌入使融资规模远超以往，尤其是今年。IT桔子数据显示，2023年国内人形机器人领域只有40条投资事件，到2024年增长至69条，而今年截至目前，国内人形机器人领域已经发生111条投资事件。

　　然而，人形机器人领域本质上是资本密集型赛道，高昂的研发与制造成本依然是重大挑战。优必选2025年上半年的研发费用为2.18亿元，占营收的35.1%；即便是被曝从2020年就已经盈利的宇树科技，这几年融资的步伐也是丝毫不减，今年6月刚完成C轮融资，不久后又获北京机器人产业发展投资基金的追加投资。

　　“近年来，人形机器人在中国市场的热度持续攀升，然而与通用大模型相比，其实际市场潜力仍存在明显差距。”王超指出，目前人形机器人在to C市场尚未打开局面，在to B领域也主要局限于教学、展示等有限场景，尚未形成真正的生产力，整个行业仍处于资本集中的早期阶段，企业普遍缺乏自我造血能力。

　　因此，人形机器人企业普遍需要持续的资金输入以维持研发与运营。王超对本报记者表示，

　　优必选等企业积极寻求融资、储备资金，正是为了以“广积粮、缓称王”的策略应对未来的淘汰赛。“预计在今年下半年或明后年，这个赛道会进入资本寒冬期，那个时候淘汰赛会正式打响，企业的生存法则将变得极为纯粹，谁的‘血槽’更厚，谁就能撑得更久。事实上，不单单是优必选，上半年以来多家企业都在积攒能量，以期在这场硬仗中争取更多主动权。”

　　就优必选这家企业来说，该公司的造血能力还有待提高，目前还处于亏损状态。近日，优必选公布了2025年中期业绩报告，显示亏损4.4亿元。不过整体来看，该公司的业绩有大幅改善，一方面亏损额较去年同期大幅减少，另一方面营收同比增长27.5%，毛利同比增长17.3%。

　　优必选在股市的表现也不太稳定，2023年底上市后，去年3月一度飙升至328港元/股，但之后便进入下行通道，到今年年初时最低跌到40.8港元/股，之后股价才逐渐回升，截至9月1日收盘为100.3港元/股，市值为473.35亿港元。

　　所以从自我造血能力和在二级市场的表现来看，优必选对于整体公司的运营和人形机器人业务的布局，仍然需要外界的资金支持。

　　好在，今年优必选在人形机器人赛道的商业化开始加速：2025年4月，该公司与客户签订了大型双足人形机器人采购合同；7月，优必选中标觅亿汽车9051.15万元的机器人设备采购项目，创下全球人形机器人企业单笔中标金额最高纪录，预计2025年内将交付500台工业人形机器人。

　　此外，截至目前，优必选已与比亚迪、东风柳汽、吉利汽车、一汽-大众青岛分公司、奥迪一汽、北汽新能源、顺丰、富士康等行业头部企业实现合作，其工业人形机器人Walker S系列是全球进入最多工厂实训的人形机器人。