观点来源：长江电新
事件：公司发布2025年半年报，2025H1实现收入5.72亿元，同比+14.96%，实现归母净利润1.23亿元，同比+22.23%，扣非净利润1.12亿元，同比+19.37%。25Q2，公司实现收入3.06亿元，同比+8.36%，实现归母净利润0.64亿元，同比+18.03%，扣非净利润0.59亿元，同比+15.87%。
主业交付节奏影响收入增速，净利率保持稳定。公司25H1收入同比+14.96%，其中Q2同比+8.36%，环比Q1增速稍有下滑，主要受北美大客户销量影响，同时关税波动导致海外客户交付推迟，进而影响Q2确收节奏。盈利端，公司25H1销售毛利率35.68%，同期相比提升2pct，主要源于高盈利产品出货占比提升，Q1及Q2单季度毛利率为35.71%、35.62%，季度间保持稳定；净利率方面，公司25H1为21.60%，同比提升1.3pct，盈利能力增提稳中有升。其他财务来看，截止2025H1公司账上账上货币资金5.88亿元，交易性金融资产3.12亿元，现金储备充裕，同时存货3.75亿元，相比25Q1增加1.04亿元，印证终端客户交付推迟；25Q2计提资产减值损失0.09亿元，环比Q1增长，主要源于存货余额增加，按会计政策正常计提。
机器人平台化逻辑逐步演绎落地。公司在25H1完成狄兹51%股权收购，金力传动15%股权认购，并设立智能机器人全资子公司。目前公司主要供应灵巧手零部件（手部微型丝杠+齿轮箱+微型电机），以及主体零部件（丝杠+线性执行器），后续机器人其他零部件均会考虑拓展。产能方面，目前公司拥有微型丝杠产能3k根/周，25年底预计翻倍扩展，26年海外产能规划扩展至3-4万根/周。客户端，海外及国内客户均有出货。
展望后续，Q3公司主业收入有望恢复增速，全年看保持20-30%增速预期。依托材料平台化能力进一步延拓低空、商用车、机器人等应用场景，预计全年归母净利润3e+。
