大盘重回慢牛格局，wind全A上涨0.37%，续创年内新高。昨晚半导体两家公司受到监管关注，意味着有少数龙头个股带动的局部快牛、疯牛也不是监管希望看到的，这个基本上就奠定了后续市场慢牛的格局。

在大盘慢牛的格局下，市场就呈现风格不断轮动的局面，本质上所有低位的板块都有机会，包括阶段性滞涨的板块也有可能成为下一个阶段轮动的方向。

目前市场总体可以分为两个大类风格：科技成长和“反内卷”，两类风格之间跷跷板效应非常明显，而金融基本上就作为对冲的方向。即如果前面两大类风格都没有表现的话，那就拿金融来对冲下。

国防军工尾盘探底回升，中证国防指数收盘上涨0.68%，基本上回到了年内的高位，指数成交额进一步放大至510亿。

结构方面，商业航天延续强势，地面兵装放量上涨，从技术图形上看，应该是结束8月中旬的调整，下周有望借着阅兵事件走出一轮修复行情，个别基本面优异的标的不排除能创新高。

军贸方向也有一定的发酵，中航成飞领涨，航天南湖、中航沈飞等也有所表现，预计跟上个周五类似，还是成飞的军贸订单预计有积极的进展，乐观情况下，不排除下周来参加阅兵期间就有可能落地。

考虑到8月份以来，国防军工相对滞涨，而前期科技AI方向行情演绎相对充分，不排除下周借着阅兵事件带动板块走出一轮补涨行情。另外，前期也提到过，兵装板块的企稳是板块重启上行趋势的必要条件，从今天尾盘的表现来看，下周的主线大概率还是军贸和兵装。

PS：中证国防指数最新前20大成分股及权重，可能跟6月底会存在一定的差异。特别说明下，菲利华经过前期的上涨，权重有了较大的提升，确实对指数的影响会比较大，尤其是今天对指数的拖累还是比较明显。

$国防ETF(SH512670)$  $中航成飞(SZ302132)$