【导读】万辰集团上半年归母净利润同比增长超500倍

　　8月28日晚间，量贩零食巨头万辰集团（证券代码：300972）公布了一份“炸裂”的半年报业绩。

　　上半年，公司实现营收225.83亿元，同比增长106.89%；实现归母净利润4.72亿元，同比增长50358.80%。

　　万辰集团表示，公司持续专注于量贩零食连锁业务的高速高质量发展，门店数量快速增加、经营效率稳步提升，品牌势能逐步累积。上半年，公司量贩零食业务实现营业收入223.45亿元，同比增长109.33%；加回因激励核心员工产生的股份支付费用后盈利9.56亿元。

门店增速放缓

零食业务毛利率同比上升

　　当前，万辰集团的主营业务可分为两块，一是起家的食用菌业务，二是2022年开始切入的量贩零食业务。

　　2025年上半年，受食用菌市场行情变动、供需关系变化等市场因素影响，万辰集团主要产品金针菇销售价格较低迷，导致食用菌业务受相应的影响，该项业务实现营收2.38亿元，同比减少1.24%。

　　量贩零食已成为万辰集团的核心业务，且继续展现出高增长的势头。

　　2023年10月，万辰集团将旗下“陆小馋”“好想来”“来优品”和“吖嘀吖嘀”四大品牌统一合并为“好想来品牌零食”，实现供应链和品牌的统一。截至2025年6月末，万辰集团量贩零食门店网络遍布江苏省、安徽省、浙江省等29个省（自治区、直辖市），共计15365家门店，规模化优势进一步增强。

　　不过，随着门店数量达到一定量级，万辰集团发展战略已明显从单纯追求门店数量增长，转向了提升门店质量、拓展业务边界和深化品牌价值。

　　根据公告，2025上半年，万辰集团共新增门店1468家，而2023年和2024年同期，分别新增1737家、2105家。这意味着，随着市场竞争加剧和行业发展提质，万辰集团的门店增速已有所放缓。

　　万辰集团表示，当前公司对外稳扎稳打推进门店数量有序增加，对内同步推进供应链韧性升级、智慧物流体系搭建、品牌心智工程、组织架构扁平化及全域数据中台建设。这种规模扩张+能力建设的双轮驱动模式，形成“前端密度+后端效率”的协同效应，保障了经营效率的稳步提升和单店盈利模型可持续性，形成公司的核心竞争壁垒。

　　反映在财务报表上，以往屡被诟病的毛利率水平已有所增强。2025年上半年，公司零食产品毛利率为11.49%，较上年同期增加0.62%。

并购+融资

加码量贩零食业务

　　品尝到量贩零食业务的“甜头”后，万辰集团近期动作频频，拟继续加码该业务。

　　8月12日，万辰集团公告称，公司拟以支付现金方式向淮南市盛裕企业管理有限公司和淮南市会想企业管理有限公司购买所持有的南京万优商业管理有限公司（以下简称南京万优）49%股权，交易价格约为13.79亿元。为加强核心团队成员与公司的绑定，拟由福建农开发、漳州金万辰、王泽宁、张海国向淮南盛裕实控人周鹏转让上市公司989万股股份（占公司总股本的5.27%）。

　　此前，万辰集团通过南京万品间接持有南京万优51%股权，此次交易完成后，公司直接和间接持有南京万优75.01%的股权。

　　南京万优是万辰集团旗下零食品牌“来优品”的运营主体，截至5月底管理直营、加盟门店3212家，覆盖安徽、河南、河北及内蒙古等省（自治区）。业绩方面，公告显示，南京万优2024年实现收入77.12亿元，实现净利润2.46亿元。本次交易设置了业绩承诺条款，即南京万优在2025年、2026年和2027年实现净利润分别不低于3.2亿元、3.3亿元和3.5亿元。

　　万辰集团又在8月23日公告称，拟发行H股股票并申请在香港联交所主板挂牌上市，以进一步推进公司国际化战略，提升公司品牌知名度和综合竞争力，完善公司供应链体系建设。

　　业内认为，这一“内整资源，外拓融资”的组合拳，传递出万辰集团全力加码量贩零食主赛道的信号。通过内部股权整合提升运营效率和盈利水平，同时借助外部资本市场谋求资金突破以支撑其扩张野心。

　　截至8月28日收盘，万辰集团报收于176.5元/股，总市值为331.1亿元。据统计，今年以来，万辰集团股价涨幅超120%。2023年和2024年，公司股价则分别录得超200%和100%的涨幅。