大盘终于迎来调整，上证指数创4月7日以来最大单日跌幅，技术上回踩3800点，并跌破5日线，同时补了本周一的跳空高开缺口。

全市场成交额放大至3.2万亿，甚至超过了本周一的3.18万亿。关于调整的原因，网上传了多种说法，个人觉得主动降温的概率偏低，因为完全可以等到9月3日嘛，我们更倾向于认为是部分资金获利了结所致。

大盘从4月7日一路稳步上行，尤其是6月下旬，官宣阅兵之后，上行的斜率变得更加陡峭。这期间积累了大量获利筹码，那么总会有一部分短线资金要在93之前选择退出的。考虑到下周进入强力维稳的时间窗口，那么对这部分资金而言，这周便是最后的退出时间窗口。

所以，从资金面的维度看，一是要等这些短线获利了结的资金出清，这个就要去观察整个市场缩量的合意的水平；二是看中长线资金的承接能力，这个决定了回踩的幅度。所以，确实也存在一种乐观的情形，就是明天盘中直接V型反转，虽然目前看概率偏低。毕竟如果要维稳，今天尾盘出手的成本更低。

国防军工跟随大盘调整，中证国防指数连收两根阴线，基本上又回到了8月份以来的震荡中枢水平。中证国防指数成交放大至469亿，从盘面上看，还是有一定的恐慌情绪的演绎。

之前我们设想过两种情形：一是参考2015年大盘直接走大牛市，那么国防军工也可以跟着一气呵成；二是大盘短期波动放大之后，重回慢牛节奏，那么板块也将重回震荡上行格局。目前看起来，第二种情形的概率偏大。

如果在震荡上行的格局下，整体交易的框架又回到了我们前期谈到的，缩量即是买点，不过这个缩量的阈值可以适当抬升，比如300亿就可以考虑出手了。

另外，兵装板块自8月13日见顶以来，持续的调整，对板块的情绪拖累比较大。所以，我们倾向于认为兵装板块企稳（至少不成为拖累项）是板块启动新一轮行情的必要条件。

$国防ETF(SH512670)$  $中航沈飞(SH600760)$