美团二季度补贴战，利润快烧干了！

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8月27日，美团发布2025年第二季度财报。数据显示，公司当季实现营收918.4亿元人民币，同比增长11.7%，但略低于市场预期的936.9亿元；调整后净利润为14.9亿元，同比大幅下降89%，远不及预估的98.5亿元。尽管整体业绩保持增长，但非理性竞争加剧、利润承压等问题凸显，引发市场关注。#美团Q2净利14.9亿元！预估98.5亿元#

核心本地商业稳健增长，新业务贡献有限

从业务板块来看，美团核心本地商业分部（包括餐饮外卖、到店酒旅等业务）仍是营收支柱，当季收入达653亿元，同比增长7.7%。这一增速虽较前几季度有所放缓，但仍高于行业平均水平，反映出美团在本地生活服务市场的稳固地位。

然而，新业务（如优选、出行等）的增长未能有效弥补核心业务的利润下滑。财报显示，受季节性因素及市场竞争影响，新业务板块的投入产出比仍待优化，整体对集团利润的贡献有限。

利润承压：非理性竞争致经营溢利骤降

尽管营收保持增长，但美团的盈利能力遭遇严峻挑战。第二季度，公司经营溢利同比下降75.6%至37亿元，经营利润率从去年同期的24.8%骤降至5.7%，降幅高达19.4个百分点。

美团在财报中明确指出，利润下滑的主要原因是“本季度开始的非理性竞争”。业内分析认为，这可能指向外卖、到店酒旅等核心业务领域的价格战加剧，部分竞争对手通过高额补贴抢占市场份额，导致美团营销成本上升，利润空间被压缩。

此外，骑手成本、商户补贴及技术研发投入的增加也对利润率造成一定影响。尽管美团持续优化运营效率，但在激烈竞争环境下，短期盈利承压难以避免。

市场预期落差：营收与利润均低于预估

从资本市场反应来看，美团本季度的营收（918.4亿元）略低于市场预期的936.9亿元，而调整后净利润（14.9亿元）更是大幅低于预估的98.5亿元，导致财报发布后股价出现波动。

分析师指出，美团的核心本地商业仍保持稳健增长，但利润端的超预期下滑是市场担忧的主要因素。未来几个季度，美团能否在保持市场份额的同时提升盈利能力，将成为投资者关注的重点。

未来展望：平衡增长与盈利，应对行业竞争

面对挑战，美团在财报中表示，将继续优化业务结构，提升运营效率，并加强核心业务的护城河。同时，公司将密切关注市场竞争动态，采取灵活策略应对非理性竞争，确保长期可持续发展。

业内普遍认为，美团在本地生活服务领域的用户基础和商户网络依然强大，但如何在激烈的市场竞争中平衡增长与盈利，将是其未来发展的关键。

文末结语

2025年第二季度，美团交出了一份营收稳健但利润承压的财报。尽管面临非理性竞争的冲击，公司核心业务仍保持增长，展现出较强的市场韧性。未来，美团能否在保持竞争力的同时修复利润率，将成为决定其长期价值的关键。

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