蓝鲸新闻8月27日讯,8月27日,方正科技集团股份有限公司发布《2025年度向特定对象发行A股股票募集说明书(申报稿)》,拟向包括控股股东焕新方科在内的不超过35名特定对象发行股票,募集资金总额不超过198,000万元,用于人工智能及算力类高密度互连电路板产业基地项目。此举引发了市场对公司在当前宏观经济形势和行业竞争压力下,通过定增扩大产能的必要性和风险的关注。尽管公司强调此次定增是为了加快进入高附加值市场、扩大经营规模并推动技术升级,但结合公司近年来的经营状况和行业环境,此次定增背后的隐忧不容忽视。
定增背后,方正科技能否在PCB行业“洗牌期”突围?
方正科技所处的印制电路板(PCB)行业近年来竞争激烈,行业格局正朝着“大型化、集中化”方向发展。龙头企业通过技术创新、规模扩张及供应链整合不断增强市场影响力,而中小企业则面临更大的生存压力。方正科技作为国内领先的PCB制造商,虽然在高多层板和HDI领域形成了行业领先的核心竞争力,但其面临的市场竞争压力依然不容小觑。根据中国电子电路行业协会发布的《2024中国电子电路行业主要企业营收》,方正科技在内资PCB企业中排名第16位,相较于头部企业仍有一定差距。在这样的背景下,方正科技希望通过定增募资扩大产能,以提升市场占有率和竞争力,似乎无可厚非。然而,考虑到当前宏观经济波动、市场需求疲软等因素,定增扩产的必要性值得商榷。
投向“人工智能及算力类HDI项目”,方正科技押注高端赛道
从定增目的来看,方正科技表示,此次定增是为了加快进入高附加值市场,扩大经营规模的同时推动技术升级。公司计划将募集资金用于投资“人工智能及算力类高密度互连电路板产业基地项目”,旨在提升公司在高端PCB市场的综合竞争力。然而,高端PCB市场本身竞争激烈,且技术门槛较高,公司在高端PCB领域的技术积累和市场开拓能力仍需进一步验证。此外,高端PCB产品的市场需求受下游应用领域发展的影响较大,若未来相关应用领域发展不及预期,行业整体需求增速放缓,或公司市场开拓及产能爬坡进展不达预期,均可能导致募投项目新增产能无法有效消化,从而对公司经营业绩造成不利影响。
盈利能力尚未完全恢复,方正科技加码定增或加重财务负担
方正科技希望通过此次定增进一步巩固公司在PCB行业的领先地位,并为未来的可持续发展奠定基础。然而,公司在过去几年中经历了多次重组和调整,其盈利能力尚未完全恢复。根据公司2024年的财务数据,公司营业收入和净利润虽然有所增长,但仍处于较低水平。在这样的背景下,公司选择通过定增募资扩大产能,可能会进一步加重财务负担,增加经营风险。此外,定增募资后的资金使用效率和项目回报率也存在较大不确定性,若募投项目无法实现预期效益,公司可能会面临更大的财务压力。
东南亚扩张遇阻、环保趋严,定增项目面临多重外部风险
从定增风险来看,方正科技此次定增存在一定的市场风险和政策风险。一方面,宏观经济波动可能导致市场需求疲软,进而影响公司产品的销售和利润。另一方面,行业政策的变化也可能对公司的发展产生不利影响。例如,国家对环保政策的趋严可能会增加公司的环保投入,提高生产成本。此外,公司在东南亚市场的扩张也可能面临地缘政治风险和市场竞争压力,这些都可能对公司的未来发展产生不利影响。