大盘保持窄幅波动，尾盘出现了小幅的波动，也导致市场情绪显著转弱，创新药、AI、机器人、国防军工等偏成长风格板块调整幅度居前。全市场成交额回落至2.71万亿，仍然处于极端活跃的水平。

对于大盘而言，明天比较关键，因为8月份以来，还没有出现连续两个交易日的调整。盘后国务院发布《关于深入实施“人工智能+”行动意见》，看是否有望重新提振科技成长风格的情绪。

国防军工有所调整，中证国防指数下跌1.56%，基本上回踩了昨日的涨幅，指数成交额萎缩至400亿左右。板块的调整更多的还是跟随市场情绪和风格，另外，近期上市公司密集披露中报，可能也对股价带来一定的压制。

结构上，商业航天延续强势，除了行业自身的催化之外，前期涨幅相对较好，筹码也相对干净，也算是行业内部的资金轮动，有点类似于去年的低空经济。

对于短线资金而言，本周应该是退出的最后时间窗口。从下周开始，阅兵的逻辑逐步翻篇，对国防军工而言也将进入新的阶段。十五五规划定稿以及由此带来的新一轮订单落地将成为市场核心交易逻辑。

重申板块四季度核心的交易逻辑：

1）国防军工三季报将迎来全面改善，预计10月下旬开始披露；

2）军贸订单或有实质性进展（中航成飞已有积极进展，期待后续中航沈飞的框架协议落地）；

3）十五五规划订单，备产订单提前下达，预计最晚10月份开始，上游电子元器件公司的订单将出现环比改善（不排除9月份就能看到改善）；

4）参考2020-2021年节奏，明年财报业绩有望进一步改善，估值切换带来跨年行情。

$国防ETF(SH512670)$  $中航沈飞(SH600760)$