一、财务表现:稳中有增,盈利质量需关注
收入与利润
营业收入:235.99亿元,同比+10.19%,增速稳健。
归母净利润:15.68亿元,同比+7.38%,扣非净利润增速更高(+10.58%),显示主营业务盈利能力增强。
毛利率/净利率:未直接披露,但利润增速低于营收增速,或反映成本压力(如原材料涨价、研发费用增加)。
现金流预警
经营活动现金流净额:-18.56亿元,连续为负,需警惕资金链压力(可能因应收账款增加或存货积压)。
投资活动现金流:未披露,但若持续大额支出(如扩产、研发投入),可能影响短期流动性。
资产与负债
总资产:610.32亿元,同比+4.48%,规模稳步扩张。
资产负债率:未直接披露,但净资产增长1.39%,整体财务结构较稳健。
二、业务亮点与增长驱动
核心业务表现
光通信与电网建设:作为公司传统优势领域,受益于国内外5G网络建设及智能电网升级需求,收入或为主要增长点。
新能源业务:未明确数据,但公司布局光伏、储能等领域,若政策支持力度加大,可能成为新增长极。
研发与创新
报告提及“持续加大研发投入”,但具体金额未披露。技术壁垒提升或增强长期竞争力。
三、风险与挑战
现金流压力
经营性现金流持续净流出,需关注回款能力及运营效率,避免资金周转风险。
行业竞争加剧
光通信、新能源赛道竞争激烈,价格战或压缩利润率,需跟踪毛利率变化。
政策与市场风险
国内外通信、能源政策变动可能影响订单获取(如5G建设节奏、新能源补贴退坡)。
四、股东与治理结构
控股股东变更
实控人变更为薛驰(原为中天科技集团实控人),股权集中度提升,可能带来战略决策效率优化,但需观察后续管理风格变化。
机构持仓
前十大股东含多家公募基金(如广发高端制造、华夏能源革新),显示机构对其新能源业务的关注,但持股分散(合计不足10%),流动性风险可控。
五、投资建议参考
短期关注点
现金流改善:若下半年经营现金流回正,将缓解资金压力。
订单落地情况:重点跟踪光通信、电网及新能源项目中标进展。
长期潜力
新能源转型:若公司加大储能、光伏投入,有望受益于“双碳”政策红利。
国际化布局:海外通信基建需求或成为新增长点(需关注地缘政治风险)。
风险提示
行业周期波动、原材料价格波动、应收账款坏账风险。