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发表于 2025-08-25 16:40:53 东方财富iPhone版 发布于 天津
均胜
发表于 2025-08-25 15:37:00
来源:界面新闻



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  近日,宁波上市公司均胜电子(600699.SH)再次在港交所递交上市申请,拟在香港主板上市,联席保荐人为中金公司及瑞银集团。

  据了解,这是均胜电子第二次递表,公司成立于2004年,在2011年以重组借壳登陆A股主板。公司总部位于浙江宁波,是一家智能汽车科技解决方案提供商,提供汽车零部件行业关键领域(主要包括汽车电子和汽车安全)的先进产品和解决方案。

  年营收超500亿元,研发支出超25亿元

  招股书披露显示,均胜电子的收入主要来自于汽车安全解决方案,包括安全气囊、智能方向盘、 安全带和集成式安全解决方案;汽车电子解决方案,包括汽车智能解决方案、新能源管理系统解决方案和人机交互产品。

  2022年至2024年及2025年前4月,均胜电子营收分别为497.93亿元、557.28亿元、558.64亿元和197.07亿元;期间毛利收入分别为55.42亿元、80.57亿元、90.64亿元和35.14亿元;净利润分别2.33亿元、12.40亿元、13.26亿元和4.91亿元。

  报告期内,均胜电子毛利率分别约为11.13%、14.46%、16.22%及17.83%;净利率分别约为18.28%、18.21%、20.48%及18.83%。

  整体来看,均胜电子报告期内业绩整体处于上升趋势,毛利和净利润均有不错的增长。公司毛利率不断提高。

  从业务具体的分布来看,海外市场为均胜电子贡献了大量收入。数据显示,2022 年至 2025 年前四个月,境外销售占比分别为 76.5%、76.2%、74.7%、74.9%。

  除此之外,均胜电子在研发上投入也较多,2022年2024年及2025年前四个月,公司研发费用分别为 21.39亿元、25.41亿元、25.85亿元、11.08亿元,这也其在汽车电动化转型中保持竞争力的基础。

  兼并购下的全球化战略,全球拥有25个研发中心

  均胜电子从一家普通的汽车零部件企业起家,如今已经经营到全球第四大智能座舱域控系统提供商。

  根据弗若斯特沙利文的资料显示,均胜电子在2024年在全球汽车零部件行业中排名第41,按收入计,成为中国和全球第二大被动汽车安全产品供应商。

  均胜电子成立至今刚满20年,成为全球化企业,离不开其十余年的跨国并购。

  2011年借壳登陆A股后,公司便开启了“买买买”模式。先后并购了德国普瑞(PREH)、德国Quin、美国KSS、日本高田资产等,进行了十余起跨国并购,总交易金额超过300亿元。

  通过并购,均胜电子形成了横跨汽车安全与汽车电子两大核心板块的业务架构,其产品线覆盖从传统安全带、安全气囊到智能座舱域控系统、新能源管理系统。

  在全球化并购战略下,截至2025年4月,均胜电子在全球拥有25个研发中心和60多个生产基地,分布在亚洲、欧洲和北美等主要汽车市场。

  均胜电子在招股书中表示,公司从2021年至2024年连续四年在中国跨国公司100大及跨国指数中排名第一,反映全球化运营的规模。

  不过全球化战略,也给公司带来了一定的债务影响。

  2022年至2024年及2025年前4月,均胜电子总负债分别为364.1亿元、377.6亿元、443.2亿元和468亿元,资产负债率分别为67.3%、66.4%、69.1%及69.8%。

  对于负债的变化,均胜电子主要归因于贷款及借款增加,公司利用低利率负债增强流动资金及支持公司的业务需求,包括增持香山股份、股份回购、再融资、生产扩张及海外业务。

  多项汽车零部件细分行业排名前三

  弗若斯特沙利文的资料显示,随着新能源汽车的持续增长及汽车行业在疫情后复甦,全球汽车销售量于2023年有所回升,于2024年达92.4百万辆。中国占2024年全球销售量的32.5%,成为全球最大的汽车市场,其次是欧洲和美国。

  根据弗若斯特沙利文资料,全球汽车销售量预计到2029年将达到121.5百万辆,自2025年起的复合年增长率将约为5.4%。在电动化技术进步和庞大的国内市场推动下,预计中国将继续保持全球汽车销售量的第一位置,预计到2029年市场份额约占34.3%,其次是欧洲和美国。

  在全球汽车市场的增长下,全球汽车被动安全行业的市场规模预计将达至2029年的人民币497亿元,自2025年的复合年增长率为7.8%。预计于2029年,全球方向盘、安全气囊及安全带市场收入将分别达到人民币337亿元、人民币1130亿元及人民币669亿元。

  全球智能座舱域控系统的市场规模预期在2029年将增至人民币2839亿元,自2025年起的复合年增长率为30.2%。

  均胜电子在上述汽车细分零部件市场中,均有不错的市场份额。

  数据显示,2024年,在中国汽车被动安全行业,均胜电子以人民币90亿元的收入排名第二,占据26.1%的市场份额。在方向盘和安全带行业排名全球第二,在安全气囊行业排名全球第三,分别占据35.9%、22.1%和19.0%的市场份额。在中国智能座舱域控系统行业,均胜电子在中国所有市场参与者中排名第二,市场份额约为6.5%。

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