惯例周末深度复盘。思考以下几个问题：
1、大盘这一波强在哪里？预期到多少点位？何时回调？
2、主流赚钱效应在哪里？风格有什么变化？大票与小票的情绪倒挂何时结束？
3、题材主线是谁？未来1个月，哪些方向有爆发预期？
4、北证有何操作策略？
一、牛市预期与大盘预期
本周大盘再次超预期，老谷原本觉得大盘怎么也要在3700上方震荡几天才能上攻3800，没想到本周五强势突破，收盘更是站稳3825点。成交量日均都在2.5万亿以上。目前大家对于大盘，最关心的，可能就是上述提到的3个问题。
1、大盘这一波强在哪里？逻辑是什么？
常看老谷复盘的，其实应该都知道这个问题的答案。这里在简要概括下：
对内，要解决内需增长问题，稳定居民的大类资产、刺激消费是重中之重，股市稳定增长就成了战略目标；政策预期处于重点发力点窗口。反内卷和消费刺激，是新一轮供需改革。十五wu是新的增长预期。货币宽松是基调，美元开启降息周期后，我们的存款与贷款利率还有向下空间，国债资金与居民存款正在向性价比更高的大类资产搬家，股市是首选，而且这种搬家才刚刚开始。
对外，川普带来的关税全球扰动、俄乌等都告一段落，贸易博弈转入金融、科技、制造业的博弈，全球各国重点都开始向经济倾斜。美元9月降息概率几乎板上钉钉，降息周期开启后，会给我们更大的放水空间，也能吸引更多外资介入中国资产。周末还有外资唱多中国股市，实际行动亦是如此，近期龙虎榜能情绪看出，很多科技大票都是北向在大买主导。
2、大盘预期到多少点位？何时回调？
前面的问题很好回答。但这个问题很难回答。大盘这一波会冲到哪里？周末牛市氛围继续发酵，夜盘外围也很强，周一几乎还是高开强势格局预期，下周直接冲4000点也不是没可能。但从慢牛格局来看，村里是不想看到疯牛的，如果下周大盘就冲3900-4000，是不是太疯了？
所以接下来大概就是有两种可能性：一种是下周一冲高，后几天开始小幅度回调，3800上方震荡横盘。另一种是真的疯狂一把，几天时间冲高4000点，但有可能会大幅度回落，急涨后急跌，再形成震荡格局，类似去年10月8前后的情况。我个人更倾向于第一种。
另外，是需要注意几个时间点。对于短期刺激而言：93是国力展示，93之前市场认为大盘不会有大的风险，其实也就还有1周时间。93之后，就是9月16-17的美降息，我们9月20前后是否跟进降息（如果没有跟进，就是短期利空，如果跟进，也有可能利好兑现）。10月还有全会重点讨论十wu五，届时会有新的重磅题材出现。这几个时间点中间相隔的真空期，都是潜在预期兑现节点和可能的回调期。
以上分析仅供参考。大盘已经到了这个点位，未来一段时间急涨急跌的概率都是都大幅度增加的。
二、赚钱效应分析
本周周一是情绪的最高点，受益于大盘突破3700以及盘中首次突破10年历史高点，情绪近期最高潮的点。周二开始情绪逐步回落，到周四达到冰点，但指数其实是一直走强的，这里是有显著背离的。周五大盘再次强势突破，情绪给与修复，但修复力度并不够。
1、本周情绪与大盘整体是背离的。造成这种背离的原因，主要是风格与结构上的作用导致。风格上，机构大票占据主导和吸金作用，小票并不强。这点从中证2000以及微盘股的表现就能看出来。结构上，本轮主导大盘持续走强，依靠的是金融+科技以及部分权重，与金融科技不沾边的板块，好多都是跑输大盘的。
过去资金配置主体机构以银行为主，量化以小微盘为主，亚玲策略导致2者涨幅都比较大。最近1个多月，大资金策略发生了显著改变，调仓配置中间部分，尤其是科技成长，所以小微盘滞涨，银行整体回落。
流动性充沛，使得机构以及部分做短线的大资金，更容易聚焦大票。这轮牛市本身也是流动性提升带来的。
2、本周主流的赚钱效应，还是大票风格，尤其是科技大票以及金融大票，机构基本掌握了定价权。周五随着大盘持续突破3800点，各行业的市值龙头企业，都有被带动的趋势。只要未来成交量保持2万亿以上，大票风格就会持续，2.5万亿以上，大票就是主流风格。
中小票（200-300亿市值以下）的趋势风格，本周不及大票，但拉长周期看，依然是近期最主流的风格。只是本周经历了高位趋势票的分歧，导致出现了较大亏钱效应。核心是看情绪票的一轮轮周期效应，但一段主升后，多龙头并进，并先后达到100%异动，然后开始出现分歧。分歧过后开始走下一轮周期，部分龙头持续震荡卡异动后走2波，部分龙头倒下。
3、这里要结绝缘一个问题：趋势票表现出一定的随机性。强弱变化有时候很随机。老谷想来想去，唯有一个办法。聚焦辨识度。无论高位还是低位，聚焦辨识度最高的几个票，趋势上才能摆脱“随机性”。而辨识度最高，要么是逻辑最正宗，要么是筹码博弈状态与日线形态最强。老谷本周末会梳理下当前辨识度最高的票，还有低位科技大票有补涨预期的票，放到内部策略，供圈子朋友参考。这里就不提个股了。
三、题材的预期。
1、最热方向分析
（1）AI方向。
上周复盘我们说过，出口算力是壮年，国产算力是青年，AI应用是少年。大体还是维持这个判断。出口算力本周是有滞涨的，主要是英伟达股价有所回落，所以，cpo pcb 液冷是出现了高位滞涨，只要大科技依然是主线，出口算力暂时不会有太大问题，大盘缩量回调的时候会共振回调，同时也受到英伟达深度影响。国产算力，周五正式接棒出口算力，确立了核心地位，开始走主升浪，目前主要是国产AI芯片比较强，接下来的催化应该少不了。比如中昊收购天普，类似智元收购上纬，随着天普的连续一字板，国产AI芯片还会持续发酵。当然，周一的节奏大概率是冲高回落，并不适合接力，尤其是后排接力，但板块主升情绪是没问题的，应对策略要么是分歧选情绪核心，要么是分歧低吸容量核心。
至于AI应用，大概率也会参与轮动。硬件分歧的时候，软件还是有机会补涨，也就是我们说的硬切软。
另外，最近问液冷的朋友比较多。再多说两句。液冷是AI芯片方向明确的业绩预期方向，主要是GB300标配液冷，25年下半年以及26年上半年是达链业绩放量时间。国内液冷趋势也越来越强，华为的下一代AI芯片与服务器估计也是标配液冷，也会放量。基于此判断，液冷目前虽然是高位滞涨，但趋势不会结束，回调后依然是机会，而且相比cpo pcb更偏低位，确定性更强。
（2）证券+稳定币
这两者基本穿越了整个牛市。证券肯定还有预期，大盘维持2万亿以上成交时间越长，对证券业绩预期就越强，滞涨的证券票，都可以考虑埋伏等轮动补涨。稳定币板块，间接承载了部分证券在牛市中的作用，本来是回调一段时间了，因为恒宝的高位反包3-4板，带动板块修复，近期又有一堆利好推动，有一些反弹，鉴于中美金融围绕稳定币还会有博弈，板块不会结束还会有轮动，表现更多的是高低切。高位还是要注意滞涨回调风险，要做尽量聚焦低位。
（3）军工、机器人、创新药，都是过去1个月的主线。但近期已经转弱。后面预期就是偶尔轮动，暂时也没有主线预期了。
2、接下来有预期可以考虑埋伏的题材。
（1）AI软件 AI智能体 传媒相关。硬件炒作过程中一定会伴随软件。近期应该会有软件大爆发规模的机会。
（2）商业航天。预期不变。发射频繁，相关火箭与卫星企业，业绩预期是有保障的。
（3）稀土+有色。稀土不是主线，但会有较高频率轮动。只要中美1天没达成协议，稀土预期就一直在。有色板块需要单独说下，尤其是战略小金属，比如钨、钼等，涨价逻辑还会持续。一方面是美元降息预期下，本身就利好金属大宗，另一方面有色也是滞涨板块，有补涨需求。预期接下来会增加轮动频率。
（4）消费电子。预期不变。9月是消费电子发布旺季。有预期的几个方向,存在预期的几个方向：eSIM、AI眼镜、液态金属、3D打印、3D传感与摄像头、折叠屏等。目前只有周三发酵了次，目前还远没有高潮，还存在机会。
（5）地产与大消费。最近频发异动，但有没有过高潮。缺少重磅消息刺激。这2个板块，一定是未来几个月有预期轮动爆发一波主线可能性的题材。地产是居民资产稳定的压舱石，一定还会有政策刺激，比如如果9月进一步降息，对地产就是利好。是值得埋伏一波试试的。
消费方面，多留意泡泡的表现，新品再次火爆，零食企业业绩也不错，看新消费是否有表现。
（6）反内卷。是中线主线，也是牛市的底仓逻辑之一。但分支太多，需要有消息刺激才行。其中光伏依然是低位滞涨的方向，值得埋伏，只是啥时候能轮动不好判断。
（7）科技其它方向。类似海洋经济、低空、脑机、量子计算等，都有轮动机会，只是需要消息刺激，看运气了。十五五规划这些估计都是核心方向。
四、北交所分析
北证本周一有一个大阳线的突破，直接从突破1500点，拉到1600点附近。老谷之前就一直说过，只要大盘能突破去年高点，北证50迟早能突破1500点。但北证周一拉的太猛，把后面的预期消耗的太快。导致后面几天一直围绕1600点上下震荡。经过4天震荡，5日线也跟上来了。
后面就要看2点。一个是大盘能否继续突破，周一大盘要是高开高走大阳线，那情绪爆发，北证肯定也会爆发。如果周一大盘冲高回落，周二开始震荡回落，北证也会有回落。基本就是对应开头大盘部分的分析。第二方面，要看整体主板情绪与短线情绪，主板涨停数量能否上100，涨跌比能否达到3:2甚至4:1等。
情绪上。本周一是北证情绪的小高潮。这里有一个小周期，周期龙头是海能技术的30cm2板，以及戈碧伽等一批趋势票的加速，节点是伴随周一大盘突破情绪高潮带来的，周一有1个2板还有4个首板30cm，可惜周二全部断板，周三开始以海能 戈碧都是有较大负反馈。周三好不容易有个万通30cm，周四也是负反馈。周五市场修复，北证也没能反包阴线，也没有30cm出现。
主要是当前市场风格以机构主导的科技大票为主。小微盘是相对滞涨的。北证还是被市场理解为小微盘居多。所以周一之后的这几天，情绪一直不好。那机构大票风格有传导到北证吗？存在一定的传导，比如最近3日涨幅靠前的同惠、开特、曙光、并行都是北证50成分股，市值都比较大，但并不显著。
接下来的机会
可以围绕一些趋势不错的票进行低吸高抛，尤其是科技类企业，都是有一定参与价值的，只是涨幅可能并不乐观，需要看运气。其次是埋伏上述老谷认为有预期的方向，等轮动拉升的机会。具体个股就不给了，回头内部策略再做分析。想找暴力30cm连板的，不好搞。海能技术算是卡到节点了，但概念并不理想。后续想找这种机会，要么题材大爆发，而且最好是新题材。十五五或许有这样的机会。要么指数疯牛，这种概率比较低。
#周度策略##寒武纪突破5000亿！陈天石财富骤增##DeepSeek V3.1发布！国产芯片爆火##牛市旗手持续发力，牛市氛围起来了#
