8月19日晚间，浙江众合科技股份有限公司（以下简称“众合科技”或“公司”）发布2025年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入为6.88亿元，同比增长13.77%；归母净利润为-6669.78万元，同比增长24.77%；扣非归母净利润为-7420.90万元，同比增长21.23%；基本每股收益-0.10元。公司经营业绩呈现收入增长但亏损持续的态势，反映出盈利能力面临持续挑战。

　　主营业务方面，智慧交通业务因新增订单增加，项目交付规模同比扩大，成为营收增长的主要推动力；半导体单晶硅材料业务则保持稳健发展。然而，归母净利润为-0.67亿这一数字，反映出行业竞争加剧对公司盈利能力仍存在一定挤压。值得关注的是，经营活动现金流净额为-4.61亿元，虽较去年同期的-4.86亿元有所改善，但资金压力仍存。

　　众合科技在半年报中称，受益于近两年智慧交通业务新增订单增加及项目交付规模同比增长，半导体单晶硅材料业务保持积极稳健的发展趋势以及成本费用管控效果呈现，上半年公司现有两大主营业务的收入较上年同期增长，整体毛利额同比上升，呈现向好趋势。2025年上半年公司智慧交通业务收入4.39亿元，同比增长16.77%。智慧交通业务新增订单同比大幅增长。2025年上半年，公司智慧交通业务新增订单10.46亿元，较去年同期增长52.89%。报告期内，公司控股子公司海纳股份持续推动产能扩张、技术升级、市场拓展和良率提升，实现营业收入2.25亿元，同比增长14.05%。

　　众合科技表示，公司目前主营业务所处行业主要是轨道交通设备行业和半导体行业，具有显著的周期性特征。轨道交通领域，行业投资受政策规划和地方财政支出影响较大，地铁线路的调整、交付节奏的放缓，都可能导致新增订单放缓或收入确认延迟；半导体领域，面临全球产业周期传导压力和产业自主化的双重影响，可能对产品销量和价格产生影响。

　　公司空天地立体交通业务及数智化相关业务均属于技术密集型行业。目前市场人才竞争加剧，随着公司技术的不断迭代创新和产业链的延伸，公司存在人才不足或流失的风险，可能对公司的持续发展造成不利影响。公司在低空经济领域的新产品研发及业务拓展过程中，可能面临技术验证周期延长与产业化进度不及预期的风险。例如，UniTFCC三余度飞控计算机需要与无人飞行器主机厂完成产品适配和技术对接工作后共同申请适航证，技术验证周期存在不确定性；低空综合服务系统和智慧起降场产品作为低空基础设施，行业竞争主体加速涌入，可能存在低空基础设施投入不足和业务拓展不及预期的情况。

　　对外投资管理风险方面，众合科技称，公司通过直接投资、合资、战略合作、参股、孵化等方式进行泛半导体产业链、空间信息业务和数智健康业务的布局。虽然公司是在主营业务范围内向产业链上下游进行延伸和投资，但由于行业内细分领域较多，技术壁垒较高，投资对公司的管理水平和风险控制水平提出了极高的要求。同时因被投资企业均为创业型公司，企业规模有限，抵御风险能力存在不足，可能存在短期内的经营波动，增加了上市公司所投资股权资产整体的风险。

　　展望下半年，众合科技在财报中未明确给出盈利预期，但强调将依托轨道交通领域的技术积累，深化与产业链伙伴的合作，同时加速半导体材料的商业化应用。如何在营收增长与盈利转正之间找到平衡点，仍是这家老牌科技企业面临的核心挑战。