此文对于小米股价翻倍的预期是基于202年1月6日时候的估值，当时小米股价在36附近，翻倍的预期是基于30-32这个支撑来计算的，所以下图再涨50%的目标设定到了45和49，今年再涨50%的预期早就兑现，如果按30计算，翻倍也已经完成，今天写续集是基于2025年第二季度财报重新估值。

先来看看之前对小米的估值方法，当时对汽车板块估值比较简单粗略的，只用了收入占比简单对比：

重新估值

$小米集团-W(HK|01810)$2025年第二季度财报显示：小米汽车业务收入：智能电动汽车分部收入213亿元（含其他相关业务），同比增长233.9%。其中，汽车业务收入为206亿元，占比约17.7%。 随着汽车板块盈亏也逐渐持平，卢伟冰表示，下半年有望单季或单月实现新业务盈利，但累计盈利仍需时间。全年35万辆的交付目标不变。预计2027年进入欧洲电车市场。

当下按最简单的估值方法计算一下小米汽车当前市值。当前小米集团市值11200亿港元左右，按营收占比来算，小米汽车板块收入占比17.7%，这样的话小米汽车板块才2000多亿港元；这个估值是比较合理的，比$理想汽车-W(HK|02015)$盈利时候的市值3500多亿港元还有很大距离，当然小米汽车板块离盈利还有一点距离。

但是按市盈率来算，2024年小米非汽车业务利润240多亿，给25倍市盈率，2025年初小米非汽车板块市值在5000-6000港元，这样和目前总市值1.12万亿对比，那么小米汽车现在估值在5200亿港元左右，这个市值相当于$比亚迪(SZ002594)$的6成左右，已经是国内老二位置了，这样看估值是偏高了。

按小米汽车板块当下在新能源汽车占有量和销量，是无法支撑5200亿的市值的，市场已经将未交付车辆，甚至将二期工厂产能预期都已经提前兑现到了当下市值。也就是说在小米产能跟上来之前，目前的估值是合理偏高的，这也是近期小米股价逐渐回踩的原因之一。如果第三季度二期工厂顺利开工，交付跟上（超额完成35万辆交付），那么股价可能再次冲击61这个前高。要进一步上行的话，需要更多的故事。

小米估值那么高，主要是国内能做生活物联网的现在就只有华为和小米，生态链带来的前景是看好小米的主要原因。当下小米还能讲的故事有汽车板块盈利，出海增量，机器人，智驾提升。最近的故事就是汽车板块扭亏为盈，这个未来半年左右有望实现的，之前说过，小米汽车板块整体盈利之时，才是阶段顶部到来之时。上面最近压力是61,71和77，下方的关键支撑有49和45。51开始可以开始做点记号了，45和49是重点，极限加到41，至于最后小米汽车整体盈利时，是到71还是77就不好说了，但是再冲击61是可以的。也就是按当前51附近价格，再翻倍是很难了，未来半年，整体能有20-40个点就可以了（对应61和71目标），至于77这个目标得看运气了。

箭头不代表走势，仅供参考