#社区牛人计划#
$东方财富(SZ300059)$ $中信证券(SH600030)$ $中信建投(SH601066)$
东方财富从2024年8月底的10.05元，涨到现在的26.9元，涨幅高达2.67倍，期间最高触碰到31元，创下历史新高，股东人数也一路狂飙，最高达到124.9万，至今仍有115.5万人，前十大流通股东持股比例仅22.17%，今天来为大家简单介绍一下这家牛市旗手，最后聊聊估值及投资建议。
公司基本面
要知道公司价值如何，我们首先要了解东方财富的营业收入来源。
东财主要有4类业务，分别是证券业务、金融电子商务服务、金融数据服务及其它广告收入。
证券业务即我们经常使用的东财APP，这跟传统券商区别不大，金融电子商务服务主要就是天天基金，金融数据服务就是东财上的数据，有些数据是要开了会员才能使用的，广告收入就是大家有时候在公司平台上看到的广告，其中最大占比就是前两项业务，超过95%。
这几项业务也是公司陆续发展起来的，最早的时候东财只是一个财经网站，主要靠接广告和代销会员盈利，后来才成功开拓了基金和证券业务，开始发展代销基金和开户赚手续费，是东财业绩实现几次跨越式增长的重要原因。
2012年，东财拿了第三方牌照，开始代销基金，然后2013年和2014年基金业务大增，在总营收占比从2012年的0分别提升至26.75%和60.79%，总营收也从2012年的2.23亿增长至6.12亿，翻了 近3倍，到了2015年，东财先后收购了同信证券和宝华世纪证券，拿到券商牌照，成为国内第一家拥有A股证券全牌照的互联网公司。
2015-2016年，刚好碰到大牛市，东财的证券业务从2014年的0增长至2015年的1.13亿，2016年的11.49亿，券商业务的大增，促使公司总营收第一次站上10亿，之后几年一直稳中有升，直到2021年牛市，东财营收成功突破百亿大关，利润超85亿，成长性非常好。
基金和证券业务基本垄断了公司的营业收入，而且从2018年开始，两者占比都超过90%，这几年一直维持在97%左右。
公司估值
之前聊估值，一般都会给大家提供一些财报数据，不过，东财作为典型的周期股，应该用席勒市盈率估值法来测算一下，通过拉长时间段，才能避免某段时间的业绩过高，影响最后的测算结果，先上公式：
席勒市盈率=总市值/过去10年净利润平均值。
根据测算，过去10年净利润为456.26亿，平均值为45.63亿，东财目前市值3662亿，简单计算一下：席勒PE=3662/45.63=80.26倍。
不过，这样的测算是典型的照本宣科，因为东财2015年才开始有了券商业务，2016年东财的券商业务才真正成为顶梁柱，2020年才真正发力，今后几年大致不会低于2020年的利润，所以我们再调整一下，从2020年开始计算平均净利润为79.27亿，即席勒PE=3662/79.27=46.19倍。
通过复盘，东财的PE或市净率一直高于同行券商，为或许就是东财骨子里的互联网基因带来的估值溢价。
不过46倍的席勒市盈率，怎么都不会让人提起兴趣，更何况还有超过百万的散户兄弟了。
那么，各位觉得东财市盈率高吗？有投资价值吗？欢迎评论区一起讨论。
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