大幅放量之后必然是高波动！

　　8月18日，A股成交金额超过了2.8万亿元，增长超过5000亿元。融资余额单日增长超过390亿元。市场热度之高仅次于去年9月底那波行情。故而，这可能也成为今日市场出现波动的主要原因。

　　8月19日早盘，市场一度冲高，但随即震荡加大，A股三大指数集体翻绿，3200只股票一度出现调整下跌，平均股价也一度大跳水，随即又拉红。截至午间收盘，三大指数集体翻红，全市场超3200只个股上涨。

　　此时，外围亦传出消息指出，全球对冲基金正以6月底以来的最快速度买入中国股票，但港股的表现依然较为疲软。那么，在这个节骨眼上，市场又会如何演绎？

　　市场正处“节骨眼”

　　之所以说现在的市场处于一个节骨眼，是因为8月18日的量能过大。2.8万亿元的成交金额，仅次于2024年10月8日和10月9日的水平。而当时的市场处于一个相对过热的时点。8月18日，虽然指数涨幅不大，市场波动亦处于可控范围，但成交量和盘后的融资余额似乎更能说明问题，市场已经来到了一个热度比较高的时段，同时也是一个波动相对比较大的时段。

　　8月19日早盘，A股三大指数集体翻绿，创业板指此前一度涨超1%，PEEK材料、贵金属、燃气、机器人等板块跌幅居前，沪深北三市下跌个股一度超3200只。截至午间收盘，三大指数集体翻红，全市场超3200只个股上涨。值得一提的是，投资者依然活跃在AI相关科技领域，寒武纪股价亦突破1000元，续创历史新高，但随后也出现了跳水动作。另外，北证50指数盘中涨3%，续创历史新高。

　　回过头来，还是得说一下成交量。今天头一个小时的成交金额达到了1.25万亿元，超过了昨天头一个小时，显示市场热度依然很高。由于市场也有“肌肉记忆”，若今天成交依然达到昨天的水平，市场可能会倾向于认为，目前这个级别的成交水平可能不太容易持续。因此，波动风险或许也会增加，市场热度需要收敛。

　　值得注意的是，最近一段时间，港股市场是明显跑输A股的。恒生科技指数高开低走，截至11点附近，三大指数全线翻绿。而从汇市来看，美元指数最终跌势衰减较为明显，而港汇又频频触及弱方保证，在一定程度上对港股的流动性有削弱作用。因此，港股市场最近走得并不流畅。

　　如何演绎？

　　市场热度若能在最近两个交易日如期收敛，后续依然会有健康向上的表现。若持续维持当下之热度，则波动风险也会加大。

　　那么，市场热度是否会收敛？从资金面来看，情绪可能仍在上升期。据MSN消息，高盛 (Goldman Sachs) 的Prime Brokerage数据显示，对冲基金以自6月底以来最快的速度买入中国股票。高盛首席分析师表示，股票买入主要由多头买入推动，其次是空头回补，比例为1.9比1。

　　此外，单一股票和宏观产品（基于宏观经济趋势和事件（如通胀、GDP、地缘政治问题和财政政策）的投资）均为净买入，分别占名义净买入总额的58%和42%。分析师表示：“中国现在是8月份迄今为止我们Prime账户上净买入最多的市场。”

　　从券商中国记者了解的情况来看，投资者的风险偏好的确也在明显上升。有券商销售人员透露，目前咨询市场的投资者明显增多，而且多数是从保守稳健类过来咨询中性或权益的。这些都是潜在的流动性。

　　中金公司认为，目前，居民存款存在向股市搬家的潜力，潜在规模约为5万亿—7万亿元，但实际入市情况取决于宏观经济、政策预期和外部环境等多重因素。存款活期化、非银存款增长、超额储蓄释放等迹象表明资金正在向资本市场流动，对银行息差和财富管理业务形成正面影响。