8月15日，A股市场呈现“低开高走、创业板领涨”的修复行情，全市场超4600只个股上涨。与此同时，A股市场融资余额节节攀升。Wind最新数据显示，全市场融资余额超2.04万亿元，创出近十年来的新高。

　　业内人士普遍认为，与十年前相比，当前市场生态已发生深刻变革，向上的动能具有更加扎实的市场基础。流动性向好支撑下，预计市场维持在震荡偏高中枢运行。乐观情绪推动下，本轮行情尚未结束。

　　融资余额突破2万亿元

　　电子、医药生物等板块火热

　　近期，A股行情火爆。以沪指为例，8月14日、8月15日沪指盘中均突破3700点，较2024年9月的低点涨超1000点，#A股一年涨1000点#的词条也一度冲上微博热搜。

　　与此同时，A股市场融资余额节节攀升。Wind最新数据显示，沪市融资余额为10377.57亿元，深市融资余额为10004.04亿元，北交所融资余额为67.51亿元。合并计算后，全市场融资余额超过2.04万亿元，创出近十年来的新高。

　　进入8月以来，市场热度持续提升。8月5日，两融余额达到20002.59亿元，首次站上2万亿元大关。8月11日，融资余额达到20122亿元，突破2万亿元，热度保持至今。

　　两融余额能够直观反映杠杆资金规模，是衡量股市活跃度的关键指标之一。回顾来看，数据显示，上一次A股两融余额超过2万亿元，还要追溯到2015年7月1日，彼时A股两融余额达到20352.90亿元。此后，A股两融规模再未超过2万亿元的整数关口。

　　值得注意的是，自2024年7月暂停转融券并上调融券保证金以来，融券规模已降至百亿元水平，两融市场中融资和融券的规模差距加大。

　　从近期情况来看，Wind数据显示，融资余额自今年6月开始一路走高，从1.8万亿元附近逐渐攀升至如今的2万亿元水平。

　　从行业来看，电子、非银金融、医药生物、电力设备等近期市场热门板块融资余额排名居前。

　　8月以来，参与两融业务的投资者数量也在持续增加。数据显示，8月14日，参与融资融券交易的投资者数量为54.77万名，创2024年11月以来新高。截至8月14日，融资融券个人投资者数量为756.03万名，机构投资者数量为49996家。

　　另外，记者关注到，近期多家券商纷纷通过各种渠道推广两融业务。需要注意的是，杠杆资金放大收益的同时，也放大了风险，投资者需根据自身情况及风险承受能力谨慎进行。

　　本轮行情尚未结束

　　向上动能具备扎实市场基础

　　对于本轮市场行情及两融余额的持续走高，业内人士如何看待？

　　华西证券非银分析师罗惠洲在研报中表示，A股市场两融余额重返2万亿元高位，背后动力主要在于政策预期改善与市场风险偏好回升的共振。监管层密集释放稳定资本市场的政策信号，增量改革与制度优化预期不断增强，提振了投资者对后市发展的信心。

　　罗惠洲认为，与十年前相比，此次两融余额重返2万亿元所处的市场生态已发生深刻变革，政策更加完善，资金更加稳健，投向更加精准，呈现出明显的价值投资倾向，向上的动能具有更加扎实的市场基础。

　　中国银河证券研究院首席策略分析师杨超认为，本轮行情以来，流动性与中长期政策预期驱动A股走势向上，市场风险偏好上升带动赚钱效应扩散。两融余额重返2万亿元大关，但两融余额占A股流通市值、两融交易额占A股成交额指标均处于历史中枢水平，远低于2015年峰值。短期来看，流动性向好支撑下，预计市场维持在震荡偏高中枢运行。

　　中金公司研究部国内策略首席分析师李求索指出，与2015年新增融资资金明显相对超配金融、地产不同，当前行业分布更分散、集中度更低。从过去1个月融资净买入的情况来看，配置更偏向医药、电子、计算机、高端制造、军工等偏成长板块，同时有色金属、非银板块等受益于产业趋势及业绩弹性，获融资净买入也较多。

　　李求索称，本轮两融余额持续提升的重要背景在于去年“9·24”以来稳市场政策的不断落地带来投资者风险偏好的修复。“9·24”至今一揽子稳增长、稳市场、稳预期政策举措相继出台，资本市场制度持续优化，叠加科技与地缘叙事转变，推动投资者情绪改善。A股成交额不断放量，新增开户数同比明显增长；同时，券商融资利率跟随无风险利率下行，两融资金成本降低助力规模增长。

　　市场层面，李求索认为，乐观情绪推动下本轮行情尚未结束。但短期来看，需关注外部事件性因素对风险偏好的可能影响。配置上，建议关注景气度高且业绩可验证的AI/算力、创新药、军工、有色等板块；业绩弹性较高，受益于居民资金入市的券商、保险等行业；红利板块仍具一定配置价值，低波动特征契合低风险偏好资金，且险资等配置型机构需求稳定。