液冷彻底冷不下来了！

　　8月15日，液冷板块彻底沸腾。该板块涨幅超过5%的股票一度达到27只，其中有13只股票一度涨停或涨幅超过10%。大元泵业最近连拉5个涨停板，金田股份亦因此表现强势。今天出现首板的股票也有不少，如川环科技、川润股份、东阳光等。

　　今日A股整体盘面也非常强劲，截至收盘，沪指创阶段收盘新高，创业板指涨逾2%。上证指数收涨0.83%报3696.77点，深证成指涨1.6%，创业板指涨2.61%，北证50涨3.04%，科创50涨1.43%，万得全A涨1.44%。市场逾4600股上涨，成交额连续3日突破2万亿。

　　市场上亦产生了一种预期：液冷服务器就是下一个光模块，而光模块产生了多只十倍股。因此，亦有人将液冷比作下一个“印钞机”。那么，为何液冷会如此火爆？究竟是资本炒作，还是需求驱动？

　　全线大涨

　　又见液冷大爆发。

　　在大元泵业今天拉出第5个涨停板的时候，液冷的持续性就烘托出来了。今天，液冷服务器板块共有13只股票一度涨停或涨幅超过10%，其中不少是首板。此前已经爆发的高澜股份、英维克等比较正宗的概念股今天亦有强劲表现。显示出板块整体强势的特征。

　　消息面上，一是，进入8月，供应链突然传出重磅消息：为适配Blackwell架构GPU的散热需求，液冷快接头单价从700元飙升至2100元，涨幅达200%；冷板价格从1500元/kW跃升至1800元/kW。算力功耗暴增的硬需求——单机柜功率突破120kW，传统风冷已无法满足散热要求，液冷渗透率从2023年的不足15%猛增至2025年的50%以上。按英伟达2026年10万柜的出货指引，全球液冷市场规模将突破700亿元，相当于同期PCB市场的4倍。今天更有消息称，英伟达旗下GB300系统日前正式交付，该系统集成72颗NVIDIA Blackwell Ultra GPU和36颗基于Arm架构的Grace CPU，全部采用液冷散热设计。

　　二是，7月30日，海外液冷龙头Vertiv公布2025年二季度财报，实现营收26.38亿美元，超过指引；同时上调2025财年营收、利润等多项指引，足见液冷需求对产业龙头的驱动力。

　　这两大消息彻底引爆了液冷板块。思泉新材从4月份的最低点起涨，到目前涨幅已经超过4倍；英维克7月大涨35%，8月再涨56%。川环科技本月已经大涨近40%。不少市场人士认为，液冷正在接棒光模块，成为下一个“印钞机”。

　　讲故事OR真需求？

　　液冷技术作为应对AI芯片高功耗发热问题的关键手段，其渗透率在AI算力需求增长背景下持续提升。英伟达GB300 NVL72平台全面采用液冷设计，推动液冷系统成为数据中心主流趋势。

　　民生证券认为，国内液冷厂商在冷板、UQD、manifold、CDU等核心零部件领域具备较强竞争力，部分企业已实现海外市场的零的突破。伴随全球云服务商自研ASIC芯片的推进，液冷需求进一步明确。产业链中具备系统化解决方案能力的企业更具优势，2025年是关键认证期，订单落地将成为重要催化剂。

　　开源证券更是认为，液冷板块符合“自上而下推动明确、行业空间大、催化剂密集”三大特征。政策层面不断收紧数据中心能效标准，推动PUE值下降，促使液冷从“可选”变为“刚需”。同时，AI服务器功耗持续上升，尤其是英伟达GB300系列服务器将在2025年下半年上市，其单机柜功耗远超风冷极限，将倒逼液冷技术大规模应用。液冷正处于“0→1”快速发展期，渗透率提升路径清晰，具备较高的增长潜力。

　　从基本面角度看，液冷行业在2025年下半年至2026年将进入斜率最陡峭的增长阶段，受益于技术迭代和规模化应用。与光模块、PCB相比，液冷目前仍处于早期发展阶段，渗透率低，供给端尚未出现无序扩张，因此具备更高的赔率优势。在市场高低切换的背景下，液冷作为AI算力链的新成员，其投资回报预期优于已有热点板块。

　　液冷产业链分为上游零部件、中游系统集成与整机制造、下游应用场景。其中，上游是液冷系统的核心，包括冷却液、CDU、冷板、快接头、manifold等关键组件，具有高技术壁垒和高价值占比。中游则通过整合上游零部件，提供液冷服务器整机及解决方案。整体来看，液冷产业链具备较强的结构性投资机会，尤其是在上游高壁垒环节。