可转债的基本特性

可转债既是一种公司债券，又可以转换成股票，所以同时具有债性和股性。一方面，可转债会定期支付利息，债券到期时，发行公司需按面值归还本金，抗跌能力较强，风险较低。另一方面，投资者可以选择将债券转换为股票，享受股价上涨带来的收益。当正股价格上涨时，可转债的转股价值增加，从而可能获得高于债券利息的回报。

可转债的特殊条款

1.转股条款

转股条款允许投资者在一定条件下将债券转换为公司股票。这是可转债最核心的条款，它决定了投资者何时以及如何行使转股权。

转股期大部分是从发行结束之日起6个月后开始，到最后转股日截止。在转股期内，投资者可以按照转股价进行转股。例如某转债的转股价为44.56，而正股价格为122.50，也就是说投资者有权按44.56的价格买到价值122.50股票。转股价值计算了可转债转股后的价值，如果转股价值高于可转债最新价就说明存在套利空间。

2.赎回条款

赎回条款分为两种：

1）到期赎回：债券到期时，公司按约定价格回购债券。约定价格一般是面值+利息。

2）强赎（条件赎回）：在转股期内，公司可以在特定条件下提前赎回债券。 比较常见的强赎条款是，在连续三十个交易日内至少十五个交易日的收盘价格不低于当前转股价格的130%。强赎是公司的权利，触发条款后，公司可以选择强赎，也可以选择暂不强赎。一般强赎的价格为面值+当期应计利息。这个价格一般是低于可转债价格的，投资者需重点关注避免损失，在最后转股日前转股或最后交易日前卖出可转债。公司如选择暂不强赎，会公告说明在某日期前不强赎，自该日期后重新计算是否触发强赎条件。

3.回售条款

回售条款是保护投资者的机制，在条件回售期内，投资者可以在特定条件下将债券卖回给发行公司。条件回售期一般是可转债存续期的最后两年。比较常见的回售条款是，如果公司股票在连续三十个交易日的收盘价格低于当期转股价的70%，投资者可以将持有的可转债按面值+当期应计利息的价格回售给公司。

4.下修条款

下修条款是公司可以在特定条件下下调转股价格，以提高转股的吸引力，促进债券转换为股票。比较常见的下修条款是，在可转债存续期内，公司股票在任意三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价的85%。

特殊条款的时间进度怎么看？

可转债的转股期一般在发行结束之日起6个月后开始，到最后转股日截止；条件赎回期和转股期相同；回售期一般在可转债存续期的最后两年；下修则在整个存续期都可以进行。在【特殊条款追踪】的时间进度里可以直观看到可转债当前的状态。以下图为例，这个可转债已进入转股期、条件赎回期和下修期，尚未进入回售期。

特殊条款的触发进度怎么看？

如果可转债已经进入条件赎回期、回售期和下修期，就需要关注是否会触发相应条款。在【特殊条款追踪】的触发进度里，实时监控了可转债的特殊条款触发进度。以条件赎回为例：未触发时展示为 xx/yy|zz，表示【实际触及天数】/【条款规定触及天数】 | 【条款规定在近多少个交易日内实现 】，例如强赎进度 3/15|30表示条款规定在近30个交易日内有15个交易日触及即满足强赎条件，目前在近30个交易日内有3个交易日触及。如果触发了条件赎回条件，但公司公告在某日前不赎回，则会展示”暂不强赎，yyyy-mm-dd重新起算”。如果触发了条件赎回条件，并且公司公告赎回，则会展示“公告赎回”。

（来源：功能驿站的财富号 2024-12-27 15:14） [点击查看原文]