美国对高端芯片的制裁政策加速了国产替代进程。央视近期指出H20存在安全性能短板，进一步凸显了自主芯片的价值。周三盘后：

国产算力产业链正迎来基本面的关键转折点。多家芯片企业预计在今年第三、四季度实现规模出货，出货量将显著超过上半年水平。寒武纪、海光信息、华为等国产AI芯片厂商的产能爬坡和良率提升，为产业链注入强心剂。

产业链的传导逻辑正在清晰显现。阿里、腾讯等巨头已在7月重启AI数据中心招标，带动服务器、电源设备、网络设备的同步采购需求。芯片放量将直接推动AI服务器厂商（如浪潮信息）和配套电源企业（如欧陆通）的订单增长。运营商和地方政府的招标节奏加快，将进一步拉动数据中心（如润泽科技）及上游UPS、液冷设备的采购。

当前有三大环节具备较高确定性。芯片环节中，寒武纪的产能扩充和海光信息的推理卡需求最为明确；服务器及配套领域，寒武纪的合作方浪潮信息、服务器电源供应商欧陆通将直接受益；算力租赁与数据中心板块，光环新网、世纪互联的高端芯片租赁业务，以及获得REITs批文的润泽科技都值得关注。

光模块需求存在超预期可能。华为推出的384卡超节点架构显著提升了单机柜光模块用量，华工科技、光迅科技等头部企业有望受益。交换机板块因技术门槛较高，在规模效应下利润改善速度最快，锐捷网络等标的弹性较大。

短期波动风险仍需警惕。美国芯片出口政策的反复性可能影响H20的销售节奏，9月国产芯片的验证进展（如金智达、CMV设备测试结果）也存在不确定性。当前板块估值处于相对低位，华虹半导体PB仅1.3倍，中报业绩已开始改善产业链"盈利差"的固有认知。

国产算力行情正从预期阶段转向业绩验证阶段，建议密切关注三季度芯片出货数据、H20政策动向及巨头招标节奏，优先观察芯片制造、服务器、光模块领域的龙头企业。