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新易盛实控人高光荣的创业故事堪称草根逆袭模板。中专毕业的他，早年是乐山无线电厂的技术员，干了近10年光通信技术活。1998年下海做光设备代理，攒下第一桶金。2008年，39岁的他和合伙人黄晓雷创办新易盛，靠中兴通讯的订单起家，2016年成功登陆创业板。

2025年，随着新易盛股价飙涨，高光荣身家突破101亿，黄晓雷也达97亿。两人持股比例却低得反常，仅7.4%和7.13%，远低于上市公司实控人平均水平。

高光荣的创业伙伴黄晓雷曾有侵犯商业秘密的刑事案底，2004年被判刑1年半。

新易盛股价9年涨190倍的密码藏在客户名单里。2024年财报显示，公司近80%收入来自海外，前五大客户贡献71%营收，而英伟达是核心中的核心。

作为英伟达800GLPO模块主力供应商，新易盛产品直接用于GB200服务器，甚至独家设计GB300服务器光互联方案。

这种深度绑定带来爆炸性增长：2024年净利润28.38亿，同比增312%；2025年上半年净利润预增385%，达42亿。

但成也萧何败也萧何，当英伟达H20芯片因“后门漏洞”被网信办约谈，央媒连发《英伟达，让我怎么相信你？》等质疑文章时，新易盛股价应声震荡。

2025年成了新易盛大股东的套现狂欢年。一季报显示十大股东中六家减持；6月三位高管同步抛售；实控人高光荣更因违规减持被罚没3200万。

他的操作堪称“教科书级”：2023年通过家族信托账户隐蔽持股三年，突然在股价暴涨期违规转让0.42%股份，获利950万。

证监会查出其未如实披露持股，导致公司三年财报造假。这并非个例，其一致行动人韩玉兰曾清仓式减持2.32%股份，套现2.52亿后仅持3股。

表面风光下暗藏隐忧。2025年Q1新易盛存货飙至30.3亿元，同比暴增214%；应收账款占资产23%，经营现金流增速仅20%，远低于利润增幅。

更大的危机来自技术迭代。英伟达GB200服务器转向CPO（共封装光学）技术，功耗比传统光模块降60%。而新易盛主攻的LPO方案虽能降耗50%，但中际旭创已领先半年实现CPO量产。

1.6T光模块验证进度落后，800G产品毛利率正被价格战侵蚀，中际旭创Q2毛利率已跌至33.5%。

特朗普政府的新规给了致命一击：英伟达需上交对华芯片收入的15%作为出口许可费。这意味着英伟达要么自损利润，要么对中国客户涨价。

对新易盛这类高度依赖英伟达的厂商，这直接挤压生存空间。尽管公司通过泰国工厂规避关税，但关键原材料仍受制于人，25G以上高端光芯片国产化率仅10%，天孚通信进口激光器芯片占成本32%。

当工信部全力攻关“光芯片-模块”国产化时，新易盛的海外收入占比79%已成高风险标签。