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发表于 2025-08-13 23:37:52 东方财富Android版 发布于 江西
格局放开 后期二十元靠拢
发表于 2025-08-13 21:34:10
来源:财联社

  财联社8月13日讯(记者高艳云)中小券商业绩展现出超高弹性。面对行业整体高增长,有非银分析师点评称,三大理由看好券商行情,一则业务高增,二则弹性增强,三则低配置。

  8月13日,哈投股份披露2025年半年报,全资子公司江海证券上半年业绩表现亮眼,实现营业总收入7.26亿元,同比增长81.17%;实现归属于母净利润2.88亿元,同比增长1311.60%。

  母公司哈投股份同期实现营业总收入14.75亿元,同比增长1.12%;归属于上市公司股东的净利润3.8亿元,同比增长233.08%。

  自营成江海证券业绩增长的最大引擎,具体各业务条线表现如下:

  经纪业务:实现营业收入2.09亿元,同比增长21.11%;

  投行业务:实现营业收入0.3亿元,同比降低16.53%;

  自营业务:实现营业收入4.06亿元,同比增长211.77%;

  资管业务:实现营业收入0.1亿元,同比增长6.49%;

  信用业务:实现营业收入0.39亿元,同比增长112.59%。

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  自营业务同比激增2.12倍

  经纪与自营业务合计贡献了江海证券总营收的84.71%,是公司业绩的两大核心支柱。在半年报中,江海证券阐述了各业务发展策略。

  经纪业务:持续深化AI赋能,走专业化、集约化发展道路,推动新业态客户开发质量显著提升,客户资产配置能力持续增强。一是,新业态客户开发在差异化发展战略引领下成果显著;二是客户服务与资产配置专业化能力实现持续跃升。

  投行业务:以服务实体经济为中心,落实“股权业务区域化、债券业务全国化”策略。充分发挥“功能”作用,以服务龙江企业为重点,紧跟国家和地方政府战略部署,通过走访企业、开展专项培训等方式,为企业提供综合性金融服务。报告期内,累计走访对接省内企业108家次。

  自营业务:大类资产配置能力得到提升,投资策略得到丰富和发展,整体投资的可预见性、稳定性增强,业务基础更加夯实。一是权益类投资坚持量化委外策略,有效规避了市场大幅波动风险,委外能力和投资能力得到显著提高,取得了近年较好的业绩表现;二是固定收益业务逐渐形成债券投资和多资产投资并重的自营业务发展格局,持续巩固并拓展了良好的发展态势。

  资管业务:在打造平台化、一体化、多策略业务模式的探索路径上稳步推进,相关进展已逐步显现。产品数量较年初增长26%;构建业务驱动型人才结构,带动产品开发能力及财富管理能力得到提升。

  信用业务:紧抓市场机遇,加强融资融券业务推广力度。报告期末,剔除风险项目减值后,股票质押业务自有资金出资规模4.92亿元。

  目前,江海证券拥有59家分支机构,包括20家分公司和39家营业部,其中28家营业部布局在黑龙江省内,形成了“黑龙江地市全覆盖、沿海地区宽辐射、省会城市广延伸”的经营网点布局。

  卖方研究:行业高增长态势确立,下半年机遇凸显

  江海证券逾13倍的净利润增幅,是当前证券行业高增长态势的缩影。

  据统计,已发布2025年上半年业绩预告或快报的27家上市券商,净利润同比增幅均超50%。剔除国泰海通负商誉影响后,上述27家上市券商今年二季度归母净利润合计环比增3.8%至21.5%,同比增53.3%至79.5%。华创证券研报建议,持续围绕行业供给侧改革与行业整合进行券商板块配置。

  广发证券非银金融首席分析师陈福发表研报称,增量资金接力入市打开券商经纪、两融、资管、投行等业务的增长空间,证券行业有望进入新一轮增长期。自营结构临调整拐点,业绩弹性有望放大。资产质量持续改善,估值隐忧缓解。随着收入回暖,行业降本增效放大利润弹性。

  此外,陈福提到,行业减员增效与结构优化并举,2024年起营收恢复增长、管理费用趋稳、行业员工人数出现十年来首次负增长,人力成本有效控制,券商行业已越过成本高企的拐点,未来在降本增效与长期竞争力之间谋求平衡,依托数字化转型、集约化管控,券商行业有望步入ROE的持续上行周期。

  国泰君安证券研究所金融研究组组长、非银首席分析师刘欣琦发表研报称,预计券商2025年上半年业绩好于预期,归母净利润同比61.23%。具体来看,42家上市券商上半年调整后营业收入(营业收入-其他业务成本)同比增30.29%至2384.8亿元,归母净利润同比增61.23%至1015.88亿元。其中,2025年第二季度单季调整后营收1240.75亿元,环比/同比分别增8.45%、26.68%,归母净利润494.05亿元,环比/同比分别增5.32%、42.92%。

  刘欣琦建议,围绕券商国际业务、自营弹性及并购重组主题选股。

  中信建投非银研究分析师认为,上半年,尤其是二季度资本市场交投活跃,券商经纪、两融、投行、自营投资等多项业务充分受益,带动净利实现高增。经纪及两融业务方面,受多项利好政策推动,市场成交实现高增,两融维持高位。投行业务方面,市场再融资规模实现高增,IPO整体有所恢复。自营投资方面,市场主要指数实现增长。资管业务方面,券商资管规模小幅上涨。

  中信建投称,基于良好的半年度业绩预告,叠加资本市场改革深化、流动性宽松及市场指数中枢上移预期,券商板块下半年投资机遇凸显。

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