2025 年上半年，春风动力交出了一份令人瞩目的成绩单，在复杂多变的市场环境中实现了多项关键财务指标的稳健增长，展现出强大的市场竞争力与企业活力。这份中报不仅是对公司过去半年经营成果的总结，更是洞察其未来发展趋势的重要窗口。接下来，天咨将带大家深入剖析春风动力 2025 年中报的各项数据，探究业绩增长背后的驱动因素以及面临的挑战。
一、核心财务指标亮眼，增长势头强劲
（一）营业收入大幅攀升，多引擎驱动增长
2025 年中报显示，春风动力营业收入达到 98.55 亿元，同比增长 30.90%，这一增长幅度十分可观，彰显出公司在市场拓展与产品销售方面的卓越成效。
极核电动车成为营收增长的一大强劲引擎。2025 年上半年，极核电动车销量飙升至 25.05 万辆，销售收入达 8.72 亿元，同比增长高达 652.06%。极核品牌在国内外市场全面发力，国内核心城市实现 100% 覆盖，二线及以上城市门店占比超 70%，这一高效的市场布局极大地推动了产品销售，让极核迅速在电动车市场中崭露头角，为公司营收贡献了重要力量。
全地形车板块同样表现出色。公司全地形车销量在上半年达到 10.18 万辆，销售收入为 47.31 亿元，同比增长 33.95%。核心新品 U10PRO 凭借性能与品质的双重升级，在零售端大受欢迎，成为全地形车板块增长的关键动力。产品的优化升级精准契合了市场需求，使得春风动力在全地形车领域保持领先地位，持续扩大市场份额。
在燃油摩托车方面，公司坚持 “精品” 路线成效显著。尽管摩托车销量为 15.03 万辆，仅同比增长 3.03%，但销售收入达到 33.46 亿元。700MT、675NK、150AURA 等新品的陆续推出，丰富完善了产品矩阵。这些新品凭借独特的设计、卓越的性能，吸引了众多消费者，推动了产品结构的优化，进而提升了销售收入，实现了以产品质量和特色驱动营收增长。
（二）利润指标全面向好，盈利能力提升
营业利润与净利润显著增长
公司营业利润达到 12.38 亿元，同比增长 53.50%，营业利润率为 12.56%。净利润为 10.42 亿元，同比增长 40.42%，净利润率为 10.57%。营业利润的大幅增长主要得益于营业收入的强劲增长。公司在扩大销售规模的同时，有效控制了成本与费用。2025Q2，销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率分别为 5.3%、4.0%、5.4% 和 - 1.2%，同比分别下降 3.9%、0.6%、0.7% 和上升 0.6%。各项费用的合理优化，使得公司在营收增长的基础上，利润得到了更快速的提升。
扣除非经常性损益后的净利润增长稳定
扣除非经常性损益后的净利润为 9.51 亿元，同比增长 38.38%，净利润率为 9.65%。这一数据表明公司主营业务盈利能力持续提升。公司专注于核心业务发展，通过产品创新、市场拓展等手段，增强了主营业务的竞争力，使得扣除非经常性损益后的净利润保持稳定增长，真实反映了公司核心业务的良好运营状态。
归母净利润增长突出
归母净利润为 10.02 亿元，同比增长 41.35%，归母净利润率为 10.17%。净利润的整体增长直接带动了归母净利润的提升。尽管少数股东损益为 3968.28 万元，同比增长 19.8%，但并未影响归母净利润的显著增长，进一步体现了公司整体盈利能力的增强，为股东创造了丰厚的回报。
（三）现金流状况良好，运营能力增强
经营活动现金流量净额大幅增长
经营活动现金流量净额为 0.25 亿元，同比增长 164.08%。营业收入的大幅增长是经营活动现金流入增加的主要原因。公司产品销售情况良好，货款回收较为顺畅。同时，费用控制措施有效减少了现金流出。通过优化费用结构，公司提高了资金使用效率，使得经营活动现金流量净额实现大幅增长，这表明公司运营活动产生现金的能力显著增强，为企业的持续发展提供了有力的资金保障。
投资活动现金流量净额变化合理
投资活动现金流量净额为 - 1.12 亿元，同比增长 1.13%。一方面，公司在固定资产、无形资产等长期资产上的资本支出有所减少，使得投资活动现金流出降低。另一方面，投资收益虽为 - 272,792.60 元，同比减少 2,727,926.60 元，但整体投资活动现金流出的减少，说明公司在投资决策上更加谨慎，注重投资效益，合理安排投资项目，以确保公司资产的合理配置与稳健增长。
筹资活动现金流量净额变动正常
筹资活动现金流量净额为 - 0.16 亿元，同比增长 87.50%。公司偿还了部分债务，导致筹资活动现金流出减少。同时，融资活动减少使得筹资活动现金流入也相应减少。这一变动反映了公司在债务管理和融资策略上的调整，在满足业务发展资金需求的同时，合理控制债务规模，优化资本结构，降低财务风险。
（四）资产负债结构稳健，支撑业务发展
总资产稳步增长
总资产达到 167.40 亿元，同比增长 12.35%。营业收入的增长带动了资产规模的扩大，公司在销售产品的过程中，货币资金、应收账款等资产相应增加。同时，公司在固定资产、无形资产等长期资产上的投资增加，如建设新的生产基地、购置先进设备、投入研发新技术等，为公司未来的持续发展奠定了坚实基础，推动了总资产的稳步增长。
总负债合理增加
总负债为 97.78 亿元，同比增长 14.34%。随着业务规模的不断扩大，公司在原材料采购、生产运营等方面的资金需求增加，导致负债有所上升。公司通过融资活动增加了部分负债，以支持业务发展，如获取银行贷款、发行债券等。这些负债的增加是为了满足公司扩张的资金需求，且在合理范围内，与公司业务发展相匹配。
资产负债率保持合理水平
资产负债率为 58.41%，处于较为合理的区间。虽然总负债同比增长速度略高于总资产增长速度，但整体资产负债率仍在可控范围内。公司在利用债务融资促进业务发展的同时，注重资产与负债的平衡，确保财务结构的稳定性。合理的资产负债率既能够发挥财务杠杆的作用，提高资金使用效率，又能有效控制财务风险，为公司的长期发展提供稳定的财务环境。
二、分部财务数据：产品与地区市场各有亮点
（一）按产品划分
四轮车：销量与结构优化推动增长
四轮车收入为 72.10 亿元，同比增长 10.85%。销量增长是收入增长的重要因素，上半年全地形车销量达到 10.18 万辆，同比增长 19.4%。同时，产品结构不断优化，ASP（平均销售价格）提升至 4.65 万元。公司通过推出高性能、高附加值的产品，如 U10PRO 等，满足了不同消费者的需求，提高了产品的市场竞争力，使得四轮车在销量增长的同时，销售价格也有所提升，从而带动了收入的稳步增长。
两轮车：产品创新引领高增长
两轮车收入实现了 43.65% 的高速增长，达到 64.35 亿元。摩托车销量为 15.03 万辆，同比虽只有 3.03% 的增长，但产品结构优化成效显著。公司持续推进 “精品” 发展路线，700MT、675NK、150AURA 等新品不断上市，丰富了产品矩阵。这些新品凭借先进的技术、时尚的设计，吸引了大量消费者，尤其是年轻消费群体。新品的推出不仅提升了产品的整体附加值，还拓宽了市场份额，推动了两轮车收入的大幅增长。
配件及其他收入：业务拓展显成效
配件及其他收入为 10.35 亿元，同比增长 30.50%。公司在配件及其他业务上积极拓展，通过加强与经销商、供应商的合作，扩大了配件销售渠道。公司也在不断开发新的配件产品，以满足市场需求。在售后服务、维修保养等其他业务方面，公司提升服务质量，增加服务项目，吸引了更多客户，从而实现了配件及其他收入的显著增长。
其他 (补充) 收入：持续增长
其他 (补充) 收入为 3.58 亿元，同比增长 7.37%。公司在其他业务领域持续耕耘，通过多元化经营策略，如开展品牌合作、参与相关产业投资等，实现了收入的稳步增长。虽然增长幅度相对较小，但为公司的整体收入结构提供了一定的补充，增强了公司抵御市场风险的能力。
（二）按地区划分
北美洲：竞争中坚守份额
北美洲收入为 45.35 亿元，同比下降 4.60%。北美洲市场竞争异常激烈，众多竞争对手纷纷推出类似产品，抢占市场份额。春风动力在该地区面临较大压力，尽管公司通过不断优化产品性能、提升服务质量等方式努力维持市场地位，但仍难以避免收入出现一定下滑。公司在北美洲市场积累了一定的客户基础和品牌知名度，未来有望通过进一步的市场调研和产品创新，重新夺回增长势头。
欧洲：拓展成果丰硕
欧洲收入实现了 58.47% 的高速增长，达到 40.05 亿元。公司在欧洲市场持续加大市场拓展力度，积极参加各类国际摩托车展会，展示公司最新产品和技术，提升品牌知名度。公司根据欧洲市场消费者的需求特点，针对性地优化产品设计和配置，推出符合当地市场需求的车型。通过与当地经销商建立紧密合作关系，完善销售网络和售后服务体系，使得公司在欧洲市场的份额不断提升，收入大幅增长。
国内：快速扩张实现高增长
国内收入为 38.74 亿元，同比增长 49.94%。随着国内摩托车文化的兴起，消费者对摩托车的需求不断增加，尤其是对中高端摩托车的需求增长明显。春风动力抓住这一市场机遇，在国内市场快速扩张，加大品牌宣传力度，通过线上线下相结合的营销方式，提高品牌曝光度。公司不断完善国内销售网络，增加门店数量，尤其是在二三线城市以及经济发达的县城，进一步贴近消费者。公司还积极举办各类骑行活动、车友聚会等，增强品牌与消费者之间的互动，提升消费者的品牌忠诚度，从而实现了国内收入的大幅增长。
亚洲 (不含中国)：市场拓展稳步推进
亚洲 (不含中国) 收入为 13.54 亿元，同比增长 31.82%。公司在亚洲其他国家和地区持续拓展市场，针对不同国家的市场特点，制定差异化的市场策略。在一些经济发展较快、摩托车市场潜力较大的国家，公司加大产品推广力度，通过与当地有实力的经销商合作，建立销售渠道。公司注重产品的本地化研发，根据当地消费者的骑行习惯、道路条件等因素，对产品进行优化调整，提高产品的适用性。这些措施使得公司在亚洲 (不含中国) 市场的份额逐步提升，收入稳步增长。
大洋洲：持续深耕市场
大洋洲收入为 4.29 亿元，同比增长 14.43%。公司在大洋洲市场持续深耕，通过不断优化产品质量和服务，巩固市场地位。公司积极参与当地的摩托车赛事、文化活动等，提升品牌在当地的影响力。与当地经销商密切合作，及时了解市场需求变化，调整产品销售策略，确保产品能够满足当地消费者的需求，从而实现了收入的稳定增长。
南美洲：竞争压力下的挑战
南美洲收入为 4.06 亿元，同比下降 11.25%。南美洲市场竞争加剧，经济环境不稳定等因素给公司带来较大挑战。公司在南美洲市场面临当地品牌以及其他国际品牌的竞争，市场份额受到一定挤压。部分国家经济形势不佳，消费者购买力下降，也对公司产品销售产生了不利影响。公司需要进一步加强市场调研，了解当地市场需求变化，优化产品结构和营销策略，以应对市场挑战，恢复增长态势。
非洲：潜力市场初显成效
非洲收入为 0.78 亿元，同比增长 46.03%。非洲市场具有巨大的发展潜力，随着非洲经济的逐步发展，消费者对摩托车的需求开始增加。春风动力积极开拓非洲市场，与当地合作伙伴共同建立销售网络和售后服务中心。公司针对非洲市场特点，推出高性价比的产品，满足当地消费者对价格敏感且对产品实用性要求较高的需求。通过不断提升品牌知名度和产品质量，公司在非洲市场取得了初步成效，收入实现了快速增长。
三、业务数据反映市场竞争力增强
（一）两轮车内外销表现出色
两轮内销：市场扩张成效显著
两轮内销期末值为 7.91 万台，实现了显著增长。公司在国内市场积极拓展，通过多元化的营销手段，如线上直播、社交媒体推广等，吸引了大量潜在消费者。公司在国内主要城市举办新品发布会、试驾活动等，让消费者亲身体验产品的优势。公司不断优化产品布局，针对不同消费群体推出多样化的车型，从入门级的通勤摩托车到高端的运动型摩托车，满足了国内市场不同层次消费者的需求，从而推动了两轮内销销量的快速增长。
两轮外销：国际市场拓展成果初现
两轮外销期末值为 7.13 万台，有所增长。公司在国际市场上持续发力，通过参加国际摩托车展会、与国际知名品牌合作等方式，提升品牌在国际上的知名度。公司注重产品的国际化设计，符合不同国家和地区的法规标准和消费者审美需求。公司还加强了与国际经销商的合作，优化销售渠道，提高产品的市场覆盖率，使得两轮外销销量稳步提升。
（二）全地形车与摩托车销量增长
全地形车板块：产品优势推动销量提升
全地形车板块销量期末值达到 10.18 万辆，同比增长 19.4%。公司全地形车产品凭借卓越的性能、可靠的质量在市场上具有较强的竞争力。核心新品 U10PRO 的推出，进一步提升了产品的市场吸引力。U10PRO 在动力性能、越野能力、舒适性等方面进行了全面升级，满足了消费者对全地形车更高的需求。公司通过加强市场推广，参加各类越野赛事，展示全地形车的产品优势，吸引了更多消费者购买，推动了全地形车板块销量的大幅增长。
摩托车销量：产品结构优化助力增长
摩托车销量期末值为 15.03 万辆，同比增长 3.03%。公司持续推进产品结构优化，不断推出新品。700MT、675NK、150AURA 等新品丰富了产品矩阵，满足了不同消费者的需求。这些新品在技术、设计等方面具有创新性，吸引了消费者的关注。新品的推出也带动了整个摩托车产品线的销售，使得摩托车销量实现了稳步增长。
（三）极核电动销量爆发式增长
极核电动销量期末值为 25.05 万辆，同比增长 652.06%，实现了爆发式增长。极核品牌在国内外市场均实现了快速扩张。在国内，通过完善的门店布局，尤其是在核心城市和二线及以上城市的高覆盖率，方便消费者购买和体验产品。公司针对国内市场需求，推出了多款适合城市通勤和休闲骑行的电动车型，满足了消费者对绿色出行和个性化骑行的需求。在国际市场，极核品牌凭借先进的电动技术、时尚的设计，在欧美等市场受到了消费者的欢迎。公司积极参加国际电动摩托车展会，与国际经销商合作，拓展国际市场渠道，使得极核电动销量呈现出爆发式增长态势。
四、面临挑战与应对策略
（一）成本上升压力
尽管公司产品结构优化和高端化成效显著，但原材料成本和生产成本的上升对毛利率造成了一定影响。为应对这一挑战，公司一方面加强与供应商的合作，通过长期稳定的合作关系争取更有利的采购价格。公司也在积极探索原材料的替代方案，寻找性价比更高的原材料，在不影响产品质量的前提下降低成本。在生产成本方面，公司加大对生产流程的优化力度，引入先进的生产设备和管理系统，提高生产效率，降低单位产品的生产成本。
（二）市场竞争加剧
摩托车市场竞争日益激烈，公司在保持市场份额的同时，可能通过价格策略应对竞争，导致毛利率有所下降。公司将持续加强产品创新，不断推出具有差异化竞争优势的产品。加大研发投入，提升产品的技术含量和品质，以产品的独特性吸引消费者，减少对价格竞争的依赖。公司也在加强品牌建设，通过提升品牌形象和品牌价值，提高消费者对品牌的忠诚度，增强品牌在市场竞争中的抗风险能力。
展望未来，春风动力有望延续增长态势。随着极核品牌在国内外市场的进一步深耕，其销量和市场份额有望继续提升，为公司带来更多的营收增长。在全地形车和摩托车领域，公司将持续推出新品，优化产品结构，满足消费者不断变化的需求。在市场拓展方面，国内市场随着摩托车文化的普及和消费升级，仍有较大的增长空间。国际市场上，欧洲、亚洲 (不含中国)、非洲等市场的拓展潜力巨大，公司将继续加大市场开拓力度，提升品牌在国际市场的知名度和市场份额。春风动力将通过不断创新、优化管理、拓展市场等措施，实现可持续发展，为股东创造。
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