大盘继续碎步上行，上证指数本周连收4跟阳线，继续创年内新高，离3,674点又进了一步，全市场成交金额进一步放大至1.85万亿，连续4天放量。融资余额逼近2万亿，最近基本上以每天100亿的速速在增长。

近期与卖方策略交流下来，市场大概率会以目前节奏进入到9月3日，考虑到维稳的诉求，在此之前市场大概率不会出现大的波动。那反过来，如果出现了比较显著的下探，那反而是短线比较好的抄底机会。

国防军工高位回落，中证国防指数回踩1%左右，幅度相对温和，成交金额回落至450亿左右，绝对水平仍处于高位。结构方面，前期领涨的兵装板块出现了显著的调整，但板块内仍不乏亮点，如七一二、新劲刚等数据链环节表现靓眼。

我们倾向于认为短期的行情节奏类似于6月底冲高之后的回踩，通过温和的回调来消化前期过高的交易拥挤度，之后在孕育新一轮的脉冲行情。

近期，在板块持续冲高过程中，国防军工类ETF有一定的资金流出，我们认为这也是一个正常的资金获利了结的行为，一定程度上也提前缓解了9月3日时点上的压力。

考虑到市场的学习效应，去揣测9月3日前后的资金博弈会相对比较复杂。我们认为交易层面上，不妨化繁为简，遵循前期我们提到的一些基本原则：

第一，从基本面维度，国防军工产业上行的趋势没变，也没有结束，那么大概率行情的趋势肯定也没有结束；

第二，在上行趋势过程中，缩量即是买点，只不过这个缩量的程度需要根据市场环境动态调整，比如7月17日之后，我们明显能感觉到中证国防指数成交额的中枢是显著抬升的。

第三，考虑到9月3日之前的维稳诉求，所以如果出现比较显著的调整，还是要敢于逆向布局，积极把握交易性的机会。

$国防ETF(SH512670)$  $中航沈飞(SH600760)$