按复利计算年化收益率约 5.88%—— 这意味着 10 年约涨 1.77 倍，20 年约涨 3.13 倍
声明：本文仅是记录我个人的操作和想法，不构成投资建议和指导。请自己决定自己的操作，不要盲目照搬！股市有风险，投资需谨慎！
欢迎在文章后面留言互动，点赞、分享、推荐给朋友
股市长周期视角：波动中的长期收益密码
市场中关于 “万点行情” 的讨论常引发热议，而从历史数据看，股市的长期增长从来不是直线攀升，而是在震荡与波动中螺旋上升。无论是成熟市场还是新兴市场，想要把握长期收益，既要理解指数的复利魔力，更要认清波动背后的生存逻辑。
美股的复利奇迹与波动真相
道琼斯工业平均指数的成长轨迹颇具代表性：1991 年 4 月首次突破 3000 点，1999 年 3 月便触及 10000 点，短短 8 年完成跨越。若拉长至 128 年（1896-2024 年），其累计涨幅超 1500 倍，按复利计算年化收益率约 5.88%—— 这意味着 10 年约涨 1.77 倍，20 年约涨 3.13 倍。纳斯达克综合指数的科技属性更凸显爆发力，1971 年以 100 点起步，54 年间涨幅超 200 倍，年化收益率约 10.3%，10 年、20 年的理论涨幅分别达 2.68 倍、7.18 倍。
从 1928 年至今的 97 年数据看，标普 500 指数年化收益率达 9.94%，远超黄金的 5.12% 和房地产的 4.23%，且显著跑赢美债、原油等资产。若以 1900 年为基准，标普 500 的真实回报率年化约 7%，而黄金的购买力几乎维持不变。
但这些数字背后，藏着无数次惊心动魄的震荡。1929 年大萧条期间，道指从 381 点暴跌至 41 点，跌幅 89%；2000 年互联网泡沫破裂，纳指从 5048 点跌至 1108 点，回撤 78%；2008 年次贷危机中，道指腰斩过半；2020 年新冠疫情冲击下，标普 500 单月暴跌 34%。即便是 2023 年的科技牛，纳指也在年中经历过 10% 的回调。
更关键的是，牛市的核心涨幅往往浓缩在少数交易日。标普 500 指数过去 20 年数据显示，若错过涨幅最大的 10 个交易日，总收益将缩水 55%；若错过 60 个关键交易日，收益仅剩 7%。这就像暴雨中的集中降水 —— 一年的降雨量可能有一半落在几场暴雨里，股市的爆发性增长也常藏在寥寥数日中。2020 年 3 月美股熔断后，仅用 5 个月收复失地，其中单日涨幅超 4% 的交易日有 6 次，恰恰是这些 “关键节点” 决定了全年收益，只有始终在场的投资者才能完整捕获。
A 股与全球市场的成长路径对比
对比 A 股，3000 点关口的拉锯更显曲折。自 2007 年首次站上 3000 点后，18 年间多次震荡，甚至数度跌破 2900 点。当前市场结构分化明显：部分蓝筹股估值已匹配 “万点预期”，大量中小盘股却仍在低位徘徊。若参考美股经验，A 股要实现万点突破，不仅需要经济基本面的持续改善，更需资本市场改革深化与投资者结构优化，这一过程可能需要数十年。
新兴市场的波动更具警示性。印度孟买 Sensex 30 指数 2024 年 7 月曾突破 80000 点新高，但随后因外资撤离和经济增速放缓，连续 5 个月下跌，截至 2025 年 3 月仍较高点回撤 15%。这种 “暴涨后深调” 的特征，凸显了新兴市场 “快牛易逝，慢牛难求” 的现实。
慢牛逻辑与长期持仓的智慧
监管层近年强调的 “慢牛” 思路，本质上是对市场规律的尊重。A 股历史上的 “疯牛” 往往伴随杠杆资金涌入和散户投机，最终以崩盘收场（如 2015 年沪指从 5178 点跌至 2638 点），而慢牛更注重企业盈利与估值的匹配，对投资者更友好。
美股的长期收益优势，源于企业盈利增长（标普 500 年化收益中 6.6% 来自盈利增长）、政策托底与复利效应。但这一切的前提，是投资者能穿越波动周期。正如巴菲特所言：“投资就像滚雪球，需要长长的坡和湿的雪。” 这里的 “坡” 是长期趋势，“雪” 是复利效应，而 “不被中途的颠簸甩下车” 则是生存前提。
对于普通投资者而言，与其追逐短期热点，不如通过指数基金分散风险，以长期持仓应对波动。毕竟，股市的魅力从来不在 “精准逃顶抄底”，而在 “在关键行情来临时，你恰好都在”。
贴部分持仓吧，完整的太多了，看8月5日的文章《完整版持仓截图。“什么是道？做对的事。什么是术？把事做对。”》或4个月前的文章，持仓不动，是最适合牛市的。
关于投资，建议看看，2025年7月24日的文章
《散户稳赚指南：不盯盘、不踩雷，靠这 3 点避开 90% 的坑》
《白话投资诗》
长期持有是根本，闲钱分成多几份
跌到低位慢慢买，涨上高位分批卖
分散买指数基金，省心省力少踩雷
涨跌平常心看待，别被情绪牵着走
七成低谷大胆进，翻倍高峰逐步收
