昨天美股继续调整，市场陷入了对9月降息的混乱之中，而今天A股继续无视影响，稳步向上。

看了一眼账户，我最近一段时间都处于赚钱但跑输沪指的状态，这两天尤其明显...

倒不是躲牛市，就是单纯跟不上了。

1、军工继续大涨，中国船舶涨停。

说到中国船舶，我想到上个月说到的深海科技基金，结合二季度重仓股，依然重仓中国船舶的是万家基金的张希晨。

反正不管上天还是下海，这些细分主题本质都是军工细分行业，当前已经一起进入了93阅兵的预热行情。

关于军工，最近看了交银刘鹏的观点，他是很看好军工的，尤其关注军工外贸的出海。

目前军工贸易订单，美国占40%，俄罗斯占20%但在下降，凭咱们现在军工装备的状态是有上升空间的。

而且我们的资产和产品出海，需要以军工出海为前提，毕竟你出去做生意，哪有不带镖师护镖的呢？那不就人为刀俎我为鱼肉了吗？

有了军工开路，出海企业的利益能更好得到保护。

祖训说不买军工，不买医药，最近持续处于失灵状态，说明熊市的祖训确实不适合牛市的行情。

2、今天两融余额突破2万亿，突破10年前高点。

现在股票要是还是2000多只的话，沪指肯定已经坐4000望5000了，但考虑到这几年的大扩容，我们只能两手一摊。

当然这不是注册制和IPO的问题，而是退市的问题，也急不得，慢慢来吧。

对于今年的行情，我看到有越来越多观点将之归纳为“水牛”，大家对水牛比较警惕，因为2015年搞怕了。

但客观说，流动性驱动的牛市确实比基本面改善要更容易见效，不只咱们是这样，2009年次贷危机之后的美股也是这样。

中金点睛昨天有一篇研报，叫《宏观眼中的“水牛”》，剖析了那段时间的美股与基本面的变化。

在金融周期调整时期，股市向上动力是什么？

第一，货币政策第一时间将联邦基金利率降至零，并开启量化宽松。

第二，政府财政扩张，用大规模减税和政府财政扩张对冲私人部门杠杆率的下滑。

而最终的核心还是帮助私人部门减轻债务负担，推动私人部门资产负债表的改善。

回到国内，最近的政策其实已经在慢慢出台了。

最典型的就是育儿，从3600/每年的育儿补贴到昨天逐步推行的免费学前教育。

目的当然还是想减轻家庭负担，提升生育意愿，进而促进消费与投资。

政策是一点点出的，主打固本培元；但咱们的预期还是希望下猛药，希望能有立竿见影的效果。

这可能是目前最大的预期差，从生育、学前教育开始，未来更多的内需政策可能会一步步出台。

钱从财政出，一部分来自于买债的机构，未来可能大概率还会有公募债基。

金融让利实体继续，所以也别说买债的都是做空基本面了，看这意思以后基本面就靠债狗们放血了。

3、前天伯克希尔二季度财报披露，净利润暴跌59%，股价大跌。

我们发现，自打5月3日老巴在股东会上宣布交棒格雷格阿贝尔以来，伯克希尔股价明显跑输了美股的保险ETF。

市场对伯克希尔的“巴菲特溢价”正在消失。

其实我一直觉得格雷格阿贝尔接棒的压力会很大，毕竟前任太牛逼，你做大的革新会违背祖制，势必要遭到市场的怀疑；你什么都不做又会被股东指摘在老巴的功劳簿上躺平，左右都为难。

我相信在这方面，曼联球迷是能感同身受的，弗爵爷退休之后，接班的教练不是没能力，但是结果都不怎么好...

当然伯克希尔不一样的一点在于老巴打下的基业很扎实，二季度财报披露手头有3441亿的现金储备，就算只是一家普通但体量巨大的保险公司，也不意味着伯克希尔就过不好。

事实上自从2009年以来，伯克希尔A和美股保险ETF的走势是差不多的，但回撤要更小。

关于这个结果我觉得可以分两个原因——

第一，老巴是熊市选手，从最大回撤就能看出来，而2009年之后美股始终没有特别剧烈的熊市，老巴的优势施展不出来，现在只能囤现金。

第二，保险浮存金这种模式，伯克希尔能用，其他险企也能用，尤其美股牛市的环境下，所以从生意模式的角度看，伯克希尔没什么太大的差别，只是以前“基金经理”是老巴，现在不是了而已。

从投资人的角度，想找一个巴菲特的替代者，难度太大了。

在超额不明显、指数可替代的情况下，指数的优势还是更大。

4、说到基金经理换人，前段时间看群里的大佬点评华证沪深港红利50指数（995128），说和鲍无可的净值做对比会有惊喜。

我今天把图做出来了，统计区间是2016年到今年5月16日鲍师傅卸任。

只能说，精彩！

华证确实能搞出不少好指数，就是一直没有ETF，这只跟鲍无可媲美的沪深港红利50指数，目前只有场外的鑫元华证沪深港红利50在跟踪，规模1个亿。

希望能运营下去，可别清盘了。

最后，明天凌晨4点半，特朗普要在椭圆形办公室宣布大消息。

我看大家已经在猜测到底是公布美联储新理事人选（不知是不是未来的美联储主席），还是公布对印度的关税，亦或是与俄罗斯达成的乌克兰空中停火协议，或者是对俄罗斯公布新的制裁？

市场好长时间没被特朗普毒打了，这次会不会要来了？

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