茅台作为A股消费板块灵魂，已经调整4年多了，白酒经历2021年大涨后有些大牛股早就股价腰斩，唯独茅台缓慢调整，资金依依不舍。

其实从资金层面就能看出来大家对茅台的预期是非常矛盾的，而茅台的问题本身也非常复杂，所以茅台何时反转只能硬等。

先说茅台的好。

茅台的盈利能力和现金流水平不用多说，即使调整了4年，现在估值依然还有20倍左右，这说明资金完全可以接受20倍估值的茅台。

与此同时，茅台加大回购，今年已经累计回购超过53亿元，并且提高分红比例。

以上信息给投资者的感受是，一个有一定护城河的优秀的消费龙头公司。

再说茅台的忧。

批发价格持续下滑，经济复苏压力大导致消费不振，商务宴请等低迷，年轻群体不买账，等等，这些都是看空茅台的原因。

两相比较，茅台也就成了一个纠结体。

看了下茅台的估值，最近10年估值在10%分位以下，历史估值在25%分位左右，估值角度看还是比较低的，哪怕茅台未来进入个位数增长，目前股价也完全扛得住。

现在的茅台只能说合理，并不能说很有吸引力，优秀的投资是用低价买到好资产，如果茅台再经历一次加速调整，才是好的入场时机。

作一个假设，茅台在某两个季度清理经销商库存，净利润出现负增长，这时候市场恐慌+悲观预期引发资金抛售，茅台砸出黄金坑，之后配合经济触底反转，进入下一周期。

如果有这样的机会，非常值得参与。#社区牛人计划#$贵州茅台(SH600519)$