这个周末的增量信息不多，简单分享如下：

1.财政部、税务总局公告，自2025年8月8日起，对在该日期之后(含当日)新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值税。

（债市收益不确定性上升，长期利好流动性回流股市）

2. 8月1日，芯原股份(688521.SH)公告称，预计2025年第二季度实现营业收入约5.84亿元，环比增长49.90%。公司预计截至2025年第二季度末在手订单金额为30.25亿元，较2025年第一季度末增长23.17%，再创历史新高。预计2025年第二季度实现知识产权授权使用费收入1.87亿元，环比增长99.63%，同比增长16.97%；预计实现量产业务收入2.61亿元，环比增长79.01%，同比增长11.65%。公司预计2025年第二季度盈利能力持续改善，单季度亏损环比大幅收窄。

（Q2营业收入同比其实是下降的，唯一亮点是在手订单环比持续增长，核心还是看良率，良率提升业绩会快速提升）

3. OpenAI首席执行官Sam Altman透露，未来几个月我们将推出大量新品——包括新模型、新产品、新功能等等。

4. 8月1日电，据财联社报道，工业和信息化部等八部门印发《机械工业数字化转型实施方案》，《实施方案》从机械工业自身数字化转型和赋能其他行业数字化转型两个方面，围绕智能装备、智能制造和智慧服务“三大领域”，实施“四大行动”，提出12项重点任务。

（持续关注软件/端侧催化）

今天先记录一下自己的择股逻辑，再说一下下周的看法，本轮股市本质上涨的都是预期差，核心就是要看讲故事的能力，在我这里可以大概分为两类，一种现在有业绩（中长线），一种现在没业绩（波段）。

以现在有业绩为代表的就是胜宏/新易盛/博创等，走的是强现实强预期，这种公司是最适合中长线的，只要本身赛道景气，外加公司本身够硬，这种是机构最喜欢买的票。大家可以观察一下不少人工智能的主动管理基金Q2到Q1的持仓变化，比如胜宏和博创一季报出来当时是就重要的拐点，机构在持续追涨，胜宏/博创/新易盛这三个应该是调仓幅度最大的了，相对应来看麦格那次糟糕的董事长发言后本来Q1持仓排前五的，到Q2直接跌出前十了。

得出的经验就是景气赛道下如果某一家公司出现了超预期财报，且主业和紧紧关联，在拐点处入场是完全可以博弈的。（比如最近的工业富联）

以现在没业绩为代表的就是萝卜/德福/软件/国产芯片/创新药等，当然没业绩只是现在看不到，未来不好说，但0-1的利润释放反而预期差会更大一些，炒作自然也会更凶一点。

在这个逻辑下面我觉得最重要的两点就是标的稀缺性（产品跟踪）和公司管理层沟通态度（体现在公告/内部交流会/路演中）。

硬件里面，比如去年的萝卜，当时就完全符合以上两点，再到麦格定增公告后的两天大涨，然后是我们的德福科技，主业和PCB景气度紧密关联，且公司管理层也在加快并购进度，从而验证高端铜箔的标的稀缺性（明牌达链）。包括现在的淳中科技能反弹如此迅速，也只是因为公告里一句计提损失间接证明直供Nv客户。当然这样的例子还有好多，就不列举了。

软件里面，个人一直比较青睐的还是卓易信息，一样也是AI coding里面的稀缺标的，AI+工业看鼎捷，AI+营销看汉得，AI+电商看焦点，figma映射看万兴和美图。

在这个逻辑下面，现在液冷里面有些标的已经产生了一些新的预期差，可以关注一下，比如英维克。其交易异常波动公告里写道：“随着 AI 算力的持续发展，公司希望凭借在风冷和液冷的技术创新优势，持续 展开国内外的数据中心及算力设备等行业客户的拓展，并已构建相对完整的液冷全链 条技术、产品和解决方案的能力。”，这种表述相比常见的公告还是要积极不少的（当然最佳模范还是胜宏），外加液冷赛道本身也是强预期的，公司通过CLS有望进入北美大厂供应链，正宗标的也少，是有博弈空间的。

最后回过头来复盘，自己年初在国产科技正反馈过大的惯性，导致3月和5月相对浪费了一波行情（对于良率提升过于自信了），但6月及时纠错回到海外链，7月初挖掘了pcb里ccl分支的德福和隆扬补涨，德福基本从减持到并购一直都在信息前置心理按摩，7/20起和上周再次逐步调仓软件，一定程度上可以平滑硬件回撤幅度。

接下来个人的配置思路还是以海外链PCB和光通信为中长线，约3.5层，液冷0.5-1层，软件2-2.5层，国产芯片1-1.5层。

由于上周非农数据大幅下修，下周一肯定是要低开承压的，但是光通信和PCB景气度确定性依旧（可以观察到海外厂商扩产能都不多，大陆这边份额不用担心），对应策略是海外链如果有较大回踩，剩余仓位会进行回补，软件和液冷还是先以波段思路为主，国产芯片紧密跟踪良率消息和中芯财报，寻找拐点再加仓介入。

（更多干货分享请关注【科技逻辑挖掘】

$英维克(SZ002837)$$胜宏科技(SZ300476)$$万兴科技(SZ300624)$

温馨提示：

1. 个人以研究AI行业和相关公司基本面为主，其次技术面（筹码分布＆成交量）为辅，主打逻辑变现，每天会分享最新的信息和思考。

2. 以上均为个人操作记录和思考分享，不构成投资建议，再次提醒股市有风险，投资需谨慎！