观点来源：广发机械
1. 上周有哪些变化？
1）Tesla业绩说明会。Optimus V3会在3个月内出原型机，明年初开始生产，5年内达到百万台；在股东大会上会有一些Optimus在台上。目前Optimus在Palo Alto的办公室周围7*24h走动，也在特斯拉餐厅服务。马斯克出席XTakeover活动，认为V3适用于量产，相比V2进行了大量的重新设计。目前需要选择是制造几千台V2还是先暂停V2生产V3。
2）字节里程碑式的VLA大模型、核心是可泛化、支持长时程动作。Seed GR 3大幅提升了完成未见任务、未见物体的任务成功率，更核心的是长时程任务的完成，后者算力要求非常高，导致目前主要做一些简单任务处理，对于未来人形机器人进入B端甚至C端实现复杂任务有重要意义。
3）宇树科技推出了双足人形机器人新品Unitree R1，起售价3.99万元，重量仅25千克。Unitree R1拥有26个关节，其中腿部各6个、手臂各5个，头部和腰部各2个，还集成了语音与图像多模态大模型，支持开发与定制。视频中，R1展示了下坡、翻跟头、倒立等本领。
4）高层出席2025世界人工智能大会。本届展会有超过150台人形机器人，是国内有史以来最大规模的一次亮相，且多家展示为动态，去年展示20多台人形机器人，静态偏多。其中，傅里叶GR-3是首款实现人机双向情感交互的陪伴人形机器人。
2. 后续有哪些催化？
1）7月26日上海人工智能大会；
2）8月8-12日北京机器人大会及后续的世界机器人运动会；
3）Tesla股东大会将于今年11月初召开；
4）国内机器人新产品的发布，如小米、H、云深处等。
3. 板块观点及投资建议
我们在今年提出，用交易量和拥挤度观测机器人行情，受到市场一致好评。当前拥挤度重回低位、等待WAIC、机器人大会的催化。上周机器人的成交额占比回到2.5%左右，对比高位4-6%的占比处于低位水平。
从V3的产品进展来看，历经多次miss后，主机厂已向供应链提供3代图纸以推动产品开发加快，有望在Q3定型、Q4问世。我们在前期的观点里多次提到，GEN3潜在的变化主要沿着两个方向，其一是集成化程度更高，体现在电机、谐波产品的高度定制和小型化，新工艺如mim的使用；其二是轻量化的应用，如工业塑料的用量增加、架构件的变化等。潜在的新技术方向，以减速机、编码器、灵巧手、mim工艺、新材料等方向为主。
