海南自贸港将于2025年12月18日正式封关运作，实施“一线放开、二线管住、岛内自由”的监管模式。这种天大的利好，很多朋友都觉得$中国中免(SH601888)$这一次算是真的捞着了，没想到一个涨停之后，股价就熄火了，这就很疑惑了，难道是免税生意不行了？
中免的生意模式很简单。
它就是一个国家特许的“免税中间商”。
中免本身不生产东西，国家只发了8张免税牌照，中免是唯一全牌照企业（机场、离岛、市内都能卖）。
它凭借规模优势，直接找香奈儿、茅台等大品牌批量采购，省掉关税、增值税，成本比普通商场低。然后在机场、海南离岛店、邮轮等地方开店，游客凭机票或离岛凭证就能买低价奢侈品（化妆品、包包、烟酒等）。
生意模式就是通过：低买高卖，赚差价。
从收入结构上来看，中免的主要收入来源在海南，一直以来海南的收入中免的7成以上，
换句话说，它是一个主要靠海南离岛免税生存的中间商。
不得不承认，过去的中免占据海南70%免税面积，与全球1000+品牌直采合作，独家首发占比超30%，在海南处于绝对的主导地位。但在封关前，中免免税业务可免关税、消费税和增值税。封关后，海南所有零售商都免除关税，中免税率优势仅剩消费税和增值税与特许经营费之间的差额，约9%。
加上其较高运营成本，实际价格优势可能进一步削弱，小额消费场景下免税店吸引力可能降低。另外，现在与疫情期间最大的不同是，海南免税店增至10家，王府井、海旅投等公司已经开始通过差异化品类（如体育用品）抢占市场。2021中免海南份额可以达到90%，但是现在只有70%左右。
2024年中免营收下降16.4%、净利下降36.4%，存货周转天数增至98天，减值损失7.42亿元。2024年离岛免税销售额降29%，人均购买件数下滑23.3%。
所以懂了吗？我觉得现在不能纠结于一家公司涨多少，而应该更加关注市场的资金方向。周五的时候很明显，尾盘的时候$科创50指数ETF(SH588870)$是最亮眼的，前段时间科创50指数涨归涨，但是其实涨得幅度并没有非常多，但是技术面资金面上看，前段时间资金流入的还是比较多的，那就是有资金在悄悄吸筹进场喽，接下来进入的加速区段，我觉得还是能参与一下的，你们说呢？
