近日，华润饮料(02460)发布公告，根据对集团截至2025年6月30日止六个月未经审核综合管理账目及其他现有数据的初步评估，期间公司净利润预期将较2024年同期减少约20%至30%。

　　华润饮料表示，业绩变动的主要原因为公司于2025年上半年策略性增加营销资源投入、调整产品组合、逐步推动渠道调整，对利润表现有阶段性影响。

　　华润饮料称，将通过采取适当政策以保障终端市场稳定，实现非水饮料第二增长曲线推新和打造，并积极采取成本控制措施，优化运营管理，从而抵消部分该等负面影响。

　　2024年10月，华润饮料正式在香港交易所主板挂牌上市。据华润饮料招股书显示，2021年-2023年，公司收入分别为人民币113.40亿元、126.23亿元及135.15亿元。

　　与往期业绩表现相比，华润饮料上市后的首份答卷并不算亮眼。2024年，华润饮料实现营收约135.21亿元，同比增长0.05%；实现净利润16.61亿元，同比增长24.7%；毛利63.973亿元，毛利率为47.3%，同比增长2.6个百分点。

　　公开资料显示，华润饮料产品组合主要分为包装饮用水产品和饮料产品两类。其中，以“怡宝”为核心品牌，进行包装饮用水产品的生产与销售。

　　除营收增长放缓外，华润饮料核心业务包装饮用水产品收入也有所下滑。2024年，华润饮料包装饮用水产品录得收入121.24亿元，较2023年下降2.6%，占2024年总收入的89.7%。2021年-2023年，华润饮料的包装饮用水产品产生的收入分别为108.18亿元、119.06亿元及124.47亿元，复合年增长率达7.3%。上市后，该部分收入不增反降。

　　该项收入下滑的原因，可能与华润饮料财报中提及的降雨天气及近期瓶装水行业的价格战有关。据华润饮料招股书显示，按零售额计，2023年，华润饮料在中国包装饮用水市场排名第二，在中国饮用纯净水市场排名第一。

　　然而就在2024年，饮用水市场风云突变，行业大战硝烟弥漫。2月，娃哈哈创始人宗庆后去世引发“野性消费”，娃哈哈纯净水借此在全国快速铺货；4月，农夫山泉时隔24年重返纯净水赛道，推出绿瓶纯净水并大打促销，将瓶装水单价拉至1元以下。

　　面对同行攻势，怡宝虽采取了促销措施，招股书显示截至2024年4月30日止四个月，小规格瓶装水产品平均售价降低至1198元/公吨，较2023年同期明显下降，但市场份额仍受到一定冲击。

　　近年来，华润饮料在饮用水之外持续推动饮料业务的发展，积极打造第二增长曲线。华润饮料两大业务的收入比重正在慢慢发生变化。具体来看，2021年，华润饮料包装饮用水产品的收入比重曾高达95.4%，2022年调整为94.3%，2023年为92.1%，呈逐年降低趋势；而饮料产品的收入比重则从2021年的4.6%增长了近6个百分点。2024年，华润饮料包装饮用水产品的收入占总收入的89.7%；饮料产品的收入占总收入的10.3%。