大盘气势如虹，上证指数4连阳，逼近3600点，全市场成交金额突破1.9万亿，有越来越多人相信这是一轮牛市，我们近期正在发行的@机器人ETF鹏华  热度也明显改善。

周期板块连续第二日大幅上涨，本周前两个交易日，建筑材料累计上涨13.60%，煤炭、基建、工程机械等涨幅均接近10%。

股价演绎到目前的阶段，周期板块的核心交易逻辑已经从供给侧进一步延伸到需求侧，即雅江水电站1.2万亿的投资被认为是新一轮基建投资的起点，可类比与2015-2017年的棚改货币化。

从利率市场来看，投资者已经开始预期未来6-12个月内中国将走出本轮通缩。从股票市场看，今天的行情已经进一步扩散到消费品，也就是说有些更激进的资金已经在交易通胀预期了…这个过程也就经历了短短2天时间…

国防军工冲高回落，尾盘震荡翻红，中证国防指数盘中一度上涨近1.6%，并突破了去年去年11月12日的开盘高点，第一阶段的目标得到市场验证。而午盘的回落主要还是受市场风格的强烈扰动，但相比科技AI方向，表现还算是稳健。

受军贸订单预期的催化，近期兵装板块开启回调之后的第二轮行情，今日行情总龙头——长城军工再次强势封板，但内蒙一机冲高回落，板块短期拥挤度再次达到一个较高水平。

如果顺周期方向延续强势，风格持续受到扰动，不排除板块在当前位置再次通过震荡整理，来消化短线获利筹码，适当缓解短期过高的拥挤度，为之后真正开启的阅兵行情蓄势，从时间节奏上来看，也还来得及。

昨天我们已经谈到了主动偏股型基金在二季度显著增持了国防军工板块，国防军工再次成为被机构抱团的方向。目前超配比例在1%左右，而历史上前十大重仓股最高超配比例为出现在2022年3季度，为2.5%左右，理论上还是有进一步增持的空间。

从个股的增减持情况来看，中航沈飞被大幅增持，从一季度的16亿增加到二季度的57亿，这个增持幅度是比较夸张的，其他显著增持的个股还包括内蒙一机、睿创微纳、国睿科技等；而减持的方向，主要集中在上游电子元器件，振华科技减持金额超过20亿，其他显著减持的个股包括西部材料、楚江新材等。总体上增减持个股都还算是符合预期吧

$国防ETF(SH512670)$  $中航沈飞(SH600760)$