$万华化学(SH600309)$把研究一家公司的时间从几天压缩到几分钟，不是黑科技，只是用对了分析工具。最近用AI分析万华化学，3分钟就拿到了一份深度报告，整理几点核心结论。

核心逻辑很清晰：MDI全球寡头（CR5超60%），技术和规模双壁垒是关键。专利覆盖让吨成本比行业低20%，全球生产基地（烟台/宁波/匈牙利）把物流成本压到行业70%，收入结构多元（聚氨酯50%+石化30%+精细化学品20%）能对冲周期波动。

增长数据有亮点：2024年行业利润下滑44%时，它营收逆势增3.8%到1820亿，研发投入占比3.5%，新品（尤其新能源材料）贡献率超20%。福建500亿新基地瞄准光伏产业链，国际化布局（匈牙利基地）强化欧洲市场。

财务质量要辩证看：ROE从2021年42%降到2024年14.2%，净利率8.12%承压，资产负债率64.7%超制造业警戒线，流动比率0.56短期偿债压力明显。但2024年自由现金流回正到100.8亿，经营现金流300.5亿支撑研发，算有韧性。

风险点得警惕：化工强周期属性，需求萎缩可能让利润腰斩；高负债下扩产需盯紧现金流波动；碳中和政策下环保投入增加，可能进一步侵蚀毛利率。

这些关键数据和分析框架，都是AI工具帮我从研报里提炼的。名字是【口袋分析师】小程序，输入公司名就能生成完整报告，对高效研究公司的人来说确实省时间。