销量增长仍难解亏损

　　根据公告，北汽蓝谷预计2025年半年度归母净亏损为22亿元到24.5亿元；预计2025年半年度扣非后的归母净亏损为22.3亿元至24.8亿元。

　　去年同期，北汽蓝谷的净亏损为25.71亿元，扣非后的归母净亏损为25.82亿元。

　　这意味着，2020年至今，北汽蓝谷连续5年半亏损超300亿元。

　　积极的一面是，北汽蓝谷上半年销量表现有所好转。产销快报显示，6月其销量1.2万辆，同比增长25.25%；上半年累计销量6.7万辆，同比增长139.73%。其中，主力品牌极狐上半年累计销量为5.6万辆，同比增长211.06%。

　　销量实现了翻倍式增长，可亏损局面却仍在持续。

　　关于业绩亏损，北汽蓝谷解释，一方面，为应对新能源汽车行业激烈的竞争形势，公司持续强化产品布局，不断加大产品研发投入力度，同时快速扩张销售渠道，影响公司短期业绩；另一方面，虽然公司销量迅速增长，产品盈利能力持续优化，但规模经济尚未充分体现，公司仍处于亏损阶段。

　　从研发投入来看，北汽蓝谷近年来持续加码。2020年，公司研发费用为9.73亿元，到2024年攀升至17.6亿元。今年一季度，北汽蓝谷研发费用同比增长53.06%至4.83亿元。这些巨额的研发投入在短期内难以形成有效的盈利支撑，反而不断消耗着企业的现金流，挤压利润空间。

　　北汽蓝谷在公告中称，基于公司新产品陆续投放带动的销量增长以及降本增效成果的显现，公司下半年毛利率有望得到改善。

抱华为“大腿”冲高端

　　事实上，北汽蓝谷也有过高光时刻。

　　作为最早一批进入新能源领域的车企，依靠网约车市场，北汽蓝谷曾连续7年登顶中国纯电动车销量第一。但时过境迁，伴随着新能源车市走向成熟与分化，曾经的先行王者被传统车企和新势力一路赶超。

　　当年助力北汽蓝谷登上顶峰的EU系列却在近期传闻被公司“抛弃”。

　　近期，网上传出北汽新能源已决定暂停现款EU系列新能源产品的生产和销售，未来将全面押注极狐和享界两大品牌的消息，这等同于北汽新能源要停产所有低端车型。虽然北汽蓝谷方面对此传闻没有回应，但从市场表现来看，或许并非空穴来风。

　　此前，北汽EU系列凭借低售价、低成本主攻出租车和网约车市场，在B端市场取得了辉煌成绩。有数据显示，即便到了2022年和2023年，EU系列仍然为北汽新能源贡献着70%—80%的销量，被称为北汽新能源的“基本盘”。

　　2019年之后，随着造车新势力崛起以及国家高额补贴的退坡，北汽新能源销量开始滑坡，且由盈转亏。同时，EU系列核心技术跟不上时代、产品质量问题频出，续航差、售后服务欠缺、自燃等负面新闻不断。

　　更为关键的是，EU系列在B端市场的过度依赖，固化了北汽新能源的品牌形象，使其始终无法摆脱低端市场的标签，导致其在消费级市场难以打开局面。

　　目前，EU系列所在的10万级市场，早已被比亚迪秦等车型用规模效应压至利润冰点。

　　反观极狐品牌，单月销量突破1.35万辆，占北汽蓝谷总销量的79%。阿尔法T5、考拉S等车型的价格和定位，已逐渐取代原来的EU系列地位。

　　与此同时，北汽蓝谷押宝华为，想要再次冲上顶峰。享界是北汽蓝谷与华为合作推出的品牌，2024年8月，双方推出了“全景智慧旗舰轿车”享界S9。

　　今年上半年，华为赋能的高端品牌享界S9开始发力，余承东宣布其“近一个月交付超4000辆”，拉动北汽蓝谷单车均价提升8000元。北汽蓝谷2025年一季度财报显示，享界S9等高毛利车型带动营收37.73亿元，同比增长150.75%。当一辆享界的利润可能抵得上十辆EU时，停产EU系列的决策似乎变得顺理成章。

　　7月14日，华为常务董事、终端BG董事长余承东在微博发布预告，鸿蒙智行将推出首款旅行车——享界S9T。

　　然而，押注极狐和享界，北汽蓝谷的转型之路并非坦途。若极狐与享界无法快速填补EU系列遗留的月销缺口（巅峰时近万辆），北汽可能陷入“旧盘已损，新盘未起”的困境。