#PCB概念股反复活跃，如何把握投资机会？#

$亨通股份(SH600226)$

大家好，我是二班研究员笑笑。

上次发了篇关于亨通股份的那篇文章《亨通股份：一家“作死”公司的逆袭剧本》后，最近有粉丝后台私我说：“亨通股份被划进PCB概念股了，是不是要起飞？能不能分析一波？”

PCB（印制电路板）是啥玩意儿？

说白了就是电子产品的亲——所有芯片、电容、电阻都得靠它喂奶（导电）。而亨通股份的杀手锏，是造铜箔，还是薄到能透光的级别：6μm、4.5μm量产，3.5μm技术已经在客户那儿“试用”，比某些网红的脸皮还薄。

这玩意儿牛在哪？

AI服务器要算力？高频高速PCB缺不了它；

新能源车要续航？动力电池的集流体就靠超薄铜箔省空间；

5G基站要信号？低轮廓铜箔（LP）能让电磁波少迷路。

更牛的是，亨通还搞出了高温延伸铜箔（HTE）和反转铜箔（RTF），名字听起来像修仙小说里的秘籍，实际是让国产PCB厂终于不用跪着求进口货。

从兽药厂到“铜箔卷王”，资本游戏比《狂飙》还飙

亨通股份的前半生，堪称A股版《变形记》：

1993年：卖兽药起家，专治猪牛羊的疑难杂症；

2022年：亨通集团（全球光纤巨头）空降，一把将公司从“养猪场”拽进“科技圈”；

2023年：注入铜箔业务，直接变身新能源+AI双料概念股。

这剧情，比爽文还离谱。但数据不会骗人：

2024年，铜箔业务营收6.83亿，占比51%，妥妥的C位；

2025Q1，营收暴涨86%，净利润增长11%，虽然毛利率还是-5.35%，但已经比前任分手后的复合概率高多了。

更狠的是，控股股东亨通集团最近宣布要增持1.5-3亿，摆明了告诉你：“别慌，爸爸兜底！”

PCB概念是馅饼还是陷阱？韭菜防割指南

利好面：

AI算力：单台服务器PCB价值量是传统设备的3-5倍，铜箔需求直接起飞；

国产替代：高端电子铜箔60%靠进口，亨通的技术突破等于在别人金库里挖洞；

产能扩张：德阳基地5万吨规划，宁德时代、比亚迪都是“邻居”，送货比外卖还快。

风险点：

行业内卷：国内铜箔产能疯狂扩张，小心价格战打到白菜价；

画饼成真？：3.5μm铜箔还在验证，万一客户说“下次一定”……

利润可能会上升，但市场上认可的PE有下降风险，毕竟随着时间的推移，大家的预期可能会变化。

要么梭哈，要么吃瓜!

亨通股份这波操作，本质上是一场传统企业借尸还魂的资本大戏。

预计以下三种人回去参与这场游戏：

一是长期主义者，愿意等铜箔毛利率转正、产能释放；

二是赌徒型选手，相信AI和新能源能带飞一切；

三是吃瓜群众，围观PCB概念股是割韭菜还是真牛逼。

最后送一句真理：股市没有躺赚，只有信息差和心跳，亨通的铜箔再薄，依然无法对抗系统性风险，比如战争，所以，本文不构成投资建议，亏了别找我，赚了可以打赏。

散会！