大盘延续上涨，wind全A指数继续创年内新高，并有望突破去年10月8日的盘中高点，市场成交额小幅放大至1.56万亿。

市场延续成长风格，并且有扩散的态势，创新药、国防军工领涨，AI算力、机器人等也都有所表现。关于这波科技成长风格的行情，我们会关注一个指标——TMT行业成交占比，历史上看40%是个有压力的阈值，目前大概在33%左右，所以感觉还能再飞一会。

国防军工再次迎来大涨，基本上收复了7月以来的调整，战斗机龙头公司中航沈飞涨停，股价创历史新高，也带动了军贸相关核心板块大幅上涨，预计跟沈阳方向大客户的军贸订单积极进展有关。

PS：有实质性的进展，因过于敏感，只能在下周二直播的时候说下。

中证国防指数成交357亿，相比6月30日的522亿明显下滑，表明筹码结构是显著改善。从技术图形上看，跟6月25日的那根阳线较为相似，不排除后面顺势突破，带领板块走出一轮主升行情。

短期国防军工板块面临天时、地利和人和，板块有望再次凝聚共识，成为市场阶段性主线。具体来看：

天时：大盘稳在3,500点，且偏向科技成长风格；

地利：军贸（外需）、十五五（内需）及阅兵三重利好逻辑叠加，且有持续的基本面催化；

人和：虽然前期以险资为代表的机构资金增配显著，但公募机构，以及个人客户显著低配，情绪起来之后，有望吸引资金流入，成为新的增量资金。

另外，近期板块的走势，再次验证了我们前期反复强调的几个逻辑：第一，在上行趋势过程中，缩量即是买点；第二，在产业趋势上行的过程中，可以适当提升对交易拥挤度的容忍度，即使情绪阶段性亢奋，也会通过温和回踩来消化短期过高的拥挤度。

$国防ETF(SH512670)$  $中航沈飞(SH600760)$