大盘延续碎步上行，上证指数小幅上涨0.27%，收盘续创年内新高，全市场成交金额小幅萎缩至1.48万亿；上周五，融资余额进一步上行至1.86万亿。

结构上，机器人板块领涨，算是市场阻力最小的方向，前期调整比较充分，叠加近期有事件催化；券商板块回调，一定程度上抑制了指数快速上行。

对大盘的看法，短期也看不到啥风险，基本上就是走慢牛。所以如果实现情绪好，就走扩散的逻辑；反之，如果情绪一般，那就走“反内卷”、低估值的逻辑。

国防军工小幅调整，板块整体较为平淡，中证国防指数成交额在200亿左右水平徘徊。7月份以来，国防军工板块持续震荡整理，除了消化6月下旬过高的交易拥挤度之外，也有中报业绩预告的压制因素。

从实际股价反馈来看，应该更加类似于去年3季报的情形，因为有长逻辑的支撑，市场会适当淡化单期业绩的影响。今天是发布业绩预告公告的最后一天，明天市场消化了今晚的业绩预告之后，中报的逻辑基本上也就翻篇了。

盘后多家公司披露了中报业绩预告，晚些应该还有航发的压轴业绩预告。简要点评下三家成分股公司：

1）航天电器：算是电子元器件中比较惨的，有自身产能约束的问题，也有金价上涨带来的毛利率的侵蚀；

市场已有充分预期，股价上反应也比较充分，应更多视为“利空落地”，而且6月份的产值已经提上来了，下半年近迎来同环比大幅改善；

2）七一二：跟海格通信类似，订单没落地，短暂的回踩之后继续博弈困境反转；

3）鸿远电子：不错的中报，至少是符合预期，前期股价也有提前反应，下半年有望继续改善。

发动机产业链上游今日有所表现，隐身涂层相关的公司涨幅居前，预计与新型号的订单逐步落地有关，符合我们此前的判断，及下半年航发也会影响景气拐点。

$国防ETF(SH512670)$ $中航沈飞(SH600760)$