随着“反内卷”政策信号持续释放，市场对行业格局优化的预期增强，近期多晶硅、黑色系商品期货持续反弹。根据统计，截至7月11日，7月以来多晶硅主力合约大涨23.4%，焦煤主力合约上涨8.37%，玻璃主力合约上涨6.68%，螺纹钢主力合约上涨4.12%。

　　股票方面，截至上周末，多晶硅板块通威股份7月至今大涨逾两成，大全能源大涨近两成；光伏玻璃亚玛顿大涨逾六成；钢铁股金岭矿业大涨逾四成，重庆钢铁大涨16%。

　　根据统计，7月以来商品价格上涨较多的品类集中在新能源产业链（多晶硅、碳酸锂）、黑色系（焦煤焦炭、铁矿石、螺纹钢等）、建材（玻璃、PVC）、化工（碱、尿素、纸浆、橡胶、苯乙烯等）、生猪等。

　　本轮国内商品期货领涨的是多晶硅，多晶硅主力合约11日延续涨势，一度涨超4%，触及近三个月新高，随后有所回落，收盘上涨近2%。7月以来，多晶硅主力合约已大涨逾23%。

　　最近一年多，政策层面围绕“反内卷”频频发声。去年7月底政治局会议指出，要强化行业自律，防止“内卷式”恶性竞争。今年高层更是密集发声，先是3月政府工作报告强调整治内卷式竞争，6月修订出台《反不正当竞争法》，再到7月中央财经委会议提出依法依规治理企业低价无序竞争。

　　7月1日，中央财经委员会第六次会议召开，明确要求依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出，释放高层“反内卷”政策新信号。

　　行业方面，目前光伏、水泥、钢铁等部分行业已开展减产工作。据悉，国内十大头部光伏玻璃企业达成协议，计划自7月开始集体减产30%。多晶硅的减产执行力度超预期，市场甚至传出“收储”的声音，导致多晶硅现货价格大幅回升。

　　中国水泥协会发布《关于进一步推动水泥行业“反内卷”“稳增长”高质量发展工作的意见》，要求实际产能大于备案产能的企业尽快补齐产能差额并完善备案、环评、能评等相关手续。

　　与此同时，钢铁行业也传出了限产传闻，唐山等多家钢铁企业确认，收到了7月4日—15日烧结机限产30%的通知，预计烧结矿日产或将减少3万吨。

　　业内普遍认为，“反内卷”背后，意在减少低效竞争，解决产能过剩和资源浪费问题。

　　对此，广发证券首席策略分析师刘晨明表示，从2023年底以来，“反内卷”在多个顶层会议被频繁提及，自上而下推动的供给调节与需求刺激手段形成配合，目标是使得经济的物价水平重回稳定区间。本轮市场对于“反内卷”的形式和力度也存在观望期，未来行情斜率的提升还需要看到进一步坚决推进的政策信号。如果政策持续，单靠供给收缩可以实现相关行业的资产周转率上升、价格上涨、利润修复，构成结构性机会。

　　中信证券宏观与政策首席分析师杨帆指出，本轮“反内卷”政策相对上一轮或更加温和、更加循序渐进，针对不同行业可能采用不同的政策发力方式。具体而言，能源、公用事业、公共服务等国家价格管控领域的顺价可能持续进行，国央企占比较大的供需失衡行业可能择机通过行政性调控的方式压降产能；民营企业占比较大的供需失衡行业可能更倾向于采用政策鼓励、行业自律协会发力等市场化机制鼓励行业实现供需均衡。