煤炭股迎来重磅催化！

　　7月14日中午开盘之后，煤炭ETF突然直线拉升，中国神华H股一度大涨近5%，港股市场多只神华认购证狂拉超60%，中国神华A股一度大涨超3%，郑州煤电午后更是直线封板。

　　消息面上，中国煤炭运销协会官方微信公众号今天中午发布的消息指，2025年7月10日，中国煤炭运销协会在内蒙古鄂尔多斯组织召开五届理事会第二次（扩大）会议暨上半年煤炭经济运行分析座谈会。会议提出，要守牢安全稳定底线，科学把握生产节奏，提升煤炭供给质量，加强行业自律，整治内卷式竞争，促进煤炭市场供需平衡。

　　那么，煤炭价格是否进入到修复阶段，“反内卷”的提法是否能够提振煤炭行业？

　　直线涨停

　　午后，郑州煤电直线封板，煤炭ETF亦直线拉升。其实，今天上午，中国神华的表现就相对强势，港股市场多只神华认购证狂拉超60%。

　　消息面上，煤炭行业午后突然出现利好。据中国煤炭运销协会官方微信公众号消息，为准确把握当前煤炭经济运行态势，研判下半年煤炭供需形势，扎实推动煤炭稳供稳价，促进煤炭市场平稳运行和行业高质量发展，2025年7月10日，中国煤炭运销协会在内蒙古鄂尔多斯组织召开五届理事会第二次（扩大）会议暨上半年煤炭经济运行分析座谈会。国家能源局、交通运输部有关领导到会指导，中央财办等有关部门参会。中国煤炭工业协会、主要产煤省区行管部门有关领导参加会议。

　　会议强调，当前行业内外部发展环境急剧变化，煤炭企业要充分认识煤炭供需形势错位失衡的严峻性和复杂性，严格落实电煤中长期合同制度，强化用户分级分类评估管理，完善合同失信约束性举措，推动合同履约兑现，维护电煤中长期合同制度严肃性。要守牢安全稳定底线，科学把握生产节奏，提升煤炭供给质量，加强行业自律，整治内卷式竞争，促进煤炭市场供需平衡。协会将一如既往地做好政府和企业之间的桥梁纽带，与煤炭企业携手应对风险挑战，促进煤炭行业高质量发展。

　　另一方面，据中国天气网报道，14日起华北南部至华南、新疆等地将出现大范围高温天气，其中，河北南部、河南、陕西关中、湖北西部等地将成为高温核心区域，高温持续时间长、强度强，部分地区最高气温可达39℃至43℃，未来一周的高温日数可达6至7天。

　　国盛证券认为，在高温持续影响下，居民制冷用电负荷将显著提升，从而带动火电需求走高，电厂耗煤提升，可用天数基本稳定，其采购力度势必加大，带动煤价继续上行，迎峰度夏的旺季终至。

　　光大证券认为，随着夏季用电高峰到来，动力煤需求季节性回升，叠加“反内卷”整治政策推进，煤炭行业中长期预期向好，当前煤价已处于阶段性底部。

　　“反内卷”的扩散及影响

　　随着“反内卷”政策的提出，短期之内，包括多晶硅、碳酸锂、钢铁、建材等多个行业的估值已经明显提升，今天又扩散到了煤炭。有不少研究机构认为，“反内卷”是A股市场新的中长期催化剂，需要引起重视。

　　中信证券表示，在短期内，“反内卷”政策本身到底有什么可能并不重要，提供一个长期叙事激活市场增量流动性可能更为重要。其实类比2014年的“一带一路”，也是一个超长期的叙事逻辑，真正结束工业品价格普跌的政策是棚改货币化安置、“三去一降一补”，都是2015年才提出来，而PPI同比出现拐点是2016年初。但这些都不妨碍2014—2015年上半年A股市场出现一轮波澜壮阔的流动性驱动的牛市行情。A股整体走牛的基石还是大量低位制造业公司开始上涨，许多板块目前持仓结构已出清的比较彻底，“反内卷”提供了一个不断激发预期的催化，而至于现实如何，短期来看可能并不重要。

　　中信建投认为，“反内卷”当前更多是作为“供给侧改革”的映射主题引发市场短期行情，政策力度尚不足以改变行业长期趋势。多数板块行情预计在概念热度消退后重新回归基本面，而在更有实质约束力的政策举措落地后，“反内卷”这一横跨多个政策约束力和执行路径将成为投资者关注的焦点，后续各部委具体政策有望在今年9月前后集中出台。综合考虑产能周期的四个核心指标——产能利用率、毛利率、产能扩张水平、营收增速，看好后续“困境反转”“产能扩张”两个组合的投资机遇。